自1月24日兴登堡研究所（Hindenburg Research）发表做空报告以来，投资者持续抛售阿达尼集团的股票和债券。而对于环境、社会和治理责任（ESG）领域的投资者来说，阿达尼集团近期又新增了“一宗罪”：阿达尼旗下专注于可再生能源的子公司阿达尼绿色能源有限公司（Adani Green Energy Ltd.）被发现将绿色融资的资金用于支持污染性很强的化石燃料。

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外界目前正在关注这会不会成为压垮阿达尼集团的“最后一根稻草”。

印度阿达尼集团（来源：集团官网）

环保融资被指用于争议煤矿项目

近日公开的一份文件显示，阿达尼利用阿达尼绿色能源的股票作为信贷工具的抵押品，再通过旗舰公司阿达尼企业（Adani Enterprise）为澳大利亚最大、也是最受争议的煤矿项目卡迈克尔（Carmichael）提供资金。

位于澳大利亚昆士兰州的标志性煤炭项目卡迈克尔因其对环境的破坏，已成为环保人士频频诟病的对象。银行、保险公司和投资者也对该煤矿的碳足迹情况表示担忧。

为此，挪威最大的养老基金KLP最近已抛售了其持有的阿达尼绿色能源的全部股份。KLP负责投资的阿齐兹（Kiran Aziz）在接受采访时表示，KLP已将煤炭列入其投资组合的黑名单，因此对卡迈克尔项目的任何间接融资都将“违反我们的承诺”。

气候智囊团人类世固定收入研究所（Anthropocene Fixed Income Institute）的首席执行官厄兰森（Ulf Erlandsson）表示：“鉴于阿达尼集团部分企业的资金 正流向卡迈克尔项目，对传统污染性能源开采融资有限制的投资机构都应重新审视整个阿达尼集团的潜在风险敞口。”该研究所自2020年中以来一直在跟踪阿达尼集团的投资情况。

更尴尬的是，根据外媒汇编的数据，不仅仅是KLP，共有500多只在欧盟注册为“促进”ESG目标的基金都直接或间接持有阿达尼股票。这些基金后续的投资行为也值得市场关注。

截至第一财经记者发稿时，阿达尼集团暂时拒绝对相关情况予以置评。

风险或扩散至整个集团

厄兰森表示，通常仅仅是一家子公司的股票作为抵押品用于支持投资污染性能源投资并不一定会影响其他子公司，但阿达尼集团存在“股权高度集中，且各子公司间存在各种相互关联”的情况，因此会给整个集团带来了额外风险。

阿齐兹也称：“阿达尼集团的结构构成了一个不可接受的高风险，即‘清洁’投资可能被抽调，用于煤炭开采。”

兴登堡的做空报告就曾指出：“阿达尼集团各子公司之间存在着复杂而明显的联系和相互依赖，因此，没有任何一家子公司能完全免受其他子公司业绩或经营失败的拖累。”阿达尼绿色能源的股价今年以来已累计下跌了近70%，其企业债也大幅下跌。据知情人士透露，在2月16日的投资者会议中，该集团正与潜在投资者进行谈判，拟通过阿达尼绿色能源、阿达尼传输有限公司（Adani Transmission Ltd）和阿达尼港口（Adani Ports & Special Economic Zone Ltd.）的票据销售来筹集15亿美元的资金。

摩根士丹利资本国际股份有限公司（MSCI Inc.）目前对阿达尼绿色能源的评级为A，该公司还被纳入MSCI的多项ESG和气候指数。但MSCI表示，将开始更频繁地审查阿达尼集团ESG指数的构成情况。标普全球（S&P Global Inc.）本月表示，将从道琼斯可持续发展指数（Dow Jones Sustainability Index）中剔除阿达尼集团的旗舰公司阿达尼企业。ESG评级机构Sustainalytics也已下调了几家阿达尼集团子公司的ESG评分。

阿达尼绿色能源最大的外部股东是法国能源巨头道达尔（TotalEnergies SE），该公司于2021收购了阿达尼绿色能源20%的股份。道达尔的首席执行官帕特里克鲍扬（Patrick Pouyanne）本月稍早曾表示，阿达尼绿色能源和其投资的另一家公司阿达尼道达尔天然气有限公司（Adani-Total Gas Ltd.）都是“健康”的公司。道达尔的发言人称：“我们的持有的股份未被作为抵押品用于任何融资，也未被用于其他项目。”