摩根士丹利看到了当下美股与2008年的相似之处,认为市场还没有对衰退完全定价。
【资料图】
12月13日,美国公布的11月CPI和核心CPI双双低于预期,但摩根士丹利美股首席策略师Michael Wilson却提醒客户应该更加关注收益风险,因为预期“过高”。
在数据公布之前,这位华尔街著名空头分析师就曾表示这份数据“不太可能提高预测市场走势的能力”,且事实上“对任何人都没有帮助”:
考虑到美联储的行动表现,CPI的发布不太可能显著改变其下周加息50个基点的决定,也不太可能显著改变其对明年的预测。
因此,投资者应该放弃这些“过去的新闻”,转而关注软性/调查性宏观数据,因为这类数据往往会引领经济和盈利数据。
在今年10月中旬,Wilson曾经做出一个“战术看涨”的决定,因为通胀数据即将见顶,降息的预期正在被市场消化,反弹拥有了额外的动力。
而在几天前的12月12日报告中,他认为这股支撑美股反弹的动力正在消失,因为预计盈利预期即将下降。
Wilson重申,他相信明年盈利将远低于市场普遍预期。他还认为,越来越多的证据表明,在他提出的三种情况(牛市:标普500指数达到4200点,EPS为215美元;中性:3900点,195美元;熊市:3500点,180美元)中;目前熊市的可能性比中性情况更大。
重回2008?
Wilson提出,现在市场的定价与他预期的盈利衰退已经出现了脱节,而这与2008年夏天有一些“相似之处”。
2008年8月,银行体系陷入严重困境,房地产市场崩溃,许多家庭无力偿还抵押贷款,甚至失去了自己的房子。与此同时,油价接近120美元/桶,失业率从周期低谷上升1.5%至6%,这是已经陷入衰退的明确迹象。
美国全国经济研究所(NBER)后来宣布,衰退在当年5月就开始了,而当时标准普尔500指数的过去12个月(NTM)EPS仅比2007年10月的峰值下降了5%,点数下跌了18%。
到今天,标准普尔500指数的NTM EPS共识仅比6月份的峰值下降了3.4%,而点数比1月份的峰值下降了约18%,一切已经如此相像。
Wilson还表示,他在2008年8月的自上而下的盈利模型也在大致相同的幅度上偏离了普遍预期:
也就是说,我们预测盈利会大幅下降,就像现在。与此同时,正如已经指出的,今天的风险溢价收益(ERP)只有225个基点。
早在2008年8月,ERP为380个基点,这表明,就我们认为未来将出现的盈利修正而言,目前市场的定价错误程度比当时更严重。
他还指出,2008年8月ISM制造业采购经理人指数(PMI)为50,实际上略高于今天的49。PMI在很多方面都能很好地代表公司的盈利指引,而49-50的读数表明,采购经理们还没有对自己的前景认输。
这就解释了为什么首席执行官们也没有认输,以及为什么明年的每股收益预测可能没有反映现实。根据记录,2008年秋季,ISM制造业PMI在接下来的6个月里降至33, NTM EPS也是如此。
不会有“第二个雷曼”
当然,美联储不会再允许另一个雷曼事件的发生,在这样的事情出现之前,可能另一场量化宽松已经开始。
在谈到当前与2008年的不同之处时,他预计经济低迷“不会构成系统性金融风险,也不会导致资产负债表衰退”。
Wilson认为,与2008年8月不同的另一个变量是收益率曲线:
今天我们在3个月/10年期曲线上接近创纪录的倒挂(-70个基点)。当时,该曲线在2006年触底后,2008年回升至200个基点。大多数投资者都认为,一旦曲线触底并开始再次变陡,衰退风险就会最大。
在这里,公平地说,在2008年,这个信号非常明确,美国已经陷入衰退,当结合6%的失业率和43.5万的失业救济申请,那是一个与今天非常不同的画面。
这也是Wilson承认“美联储仍有希望实现软着陆”的原因之一。
华尔街大空头:美股可能重演2008年暴跌
中国商务新闻网是商务部国际商报社主办,国家互联网信息办公室批准的国家一类新闻网站,是全国商务系统网络宣传和信息服务的重要窗口,是我国商务领域具有行业独占性和权威性的信息资讯服务网络平台。
中国商务新闻网是商务部国际商报社主办,国家互联网信息办公室批准的国家一类新闻网站,是全国商务系统网络宣传和信息服务的重要窗口,是我国商务领域具有行业独占性和权威性的信息资讯服务网络平台。
生意社(100ppi com)数据监测显示,12月14日沪胶震荡上调,幅度150-200元 吨左右,国内市场现货胶价格随盘调整。上海地区天然橡胶主流市场行情上调
2022年12月14日,全国公共卫生事件政策有所调整,河南巩义地区水处理厂家近期会逐步复工复产,下游需求尚清淡,原料近期行情偏弱,聚丙烯酰胺主流行情暂稳为主。河
12月14日,浙江地区氨纶市场维稳运行,成本端支撑维持,下游终端需求略有回暖。价格方面,20D主流价格36000-42000元 吨,30D主流价格34000-3
2022年12月14日,全国公共卫生事件政策有所调整,河南巩义地区水处理厂家近期会逐步复工复产,下游需求尚清淡,原料盐酸高位回调后持稳,主流行情暂稳为主。河南地
今日早盘股指略微高开后,维持了与前日相似的走势,全天维持窄幅震荡格局。旅游、白酒等大消费板块继续活跃,西安饮食3连板,黑芝麻3连板。医药股全线下挫,跌幅前列几乎都是医药板块。新华制药再度涨停走出6连板,
北向资金今日净买入16 52亿元。招商银行、中国联通、比亚迪分别净买入4 34亿元、3 71亿元、3 21亿元。国电南瑞净卖出额居首,金额为3 15亿元。
证券时报网讯,大港股份今天涨停。盘后数据显示,1个机构出现在龙虎榜单上,净买入3123 83万元;东吴证券股份有限公司上海西藏南路证券营业部买入4655 92万元,同时卖出1218 75万元;华泰证券股份有限公司浙江分公司
据生意社了解,2022年12月14日,青海中宏矿业有限公司碳酸锂价格呈现下调,工业级碳酸锂和次电池级碳酸锂价格均呈现不同幅度下调,最终出货价格以实际商谈为准。具
河南乙醇优级市场优级市场价格参考6880-6900元 吨,无水价格参考7450-7550元 吨。河北地区乙醇贸易无水乙醇7400-7450元 吨含税。地区品类价
华东地区环己酮市场价格参考8700-8900元 吨现汇送到。华南地区环己酮市场价格参考9000-9100元 吨现汇送到。山东地区环己酮市场价格参考8550-86
中国商务新闻网是商务部国际商报社主办,国家互联网信息办公室批准的国家一类新闻网站,是全国商务系统网络宣传和信息服务的重要窗口,是我国商务领域具有行业独占性和权威性的信息资讯服务网络平台。
据生意社了解,2022年12月14日,自贡同发荣新材料有限公司碳酸锂价格保持平稳,工业级碳酸锂价格和电池级碳酸锂价格暂时无调整,最终出货价格以实际商谈为准。具体
一、12月13日价格汇总:石家庄炼化报价6000元 吨,齐鲁石化报价6100元 吨,扬巴报价6050元 吨,广州石化报价6350元 吨,茂名石化报价6300元
国内市场:国内各大蚕蛹批发市场全部开放正常营业,蚕蛹终端销售在逐渐恢复。上周全国共销售鲜冻和干湿蚕蛹约577吨(根据全国90%缫丝企业出货量和全国95%蚕蛹批发
12月14日,河北地区液氨行情下滑,今日报价较昨日走低50元 吨上下,经销商报盘多低报出货。今日该地区多数厂家有下调动作,幅度在50-100元区间。厂家库存有上
日元贬值超20%,中国投资者大量涌入日本,或推动其房价走高?
最新,美国拟援助非洲550亿!非洲或成下一个全球经济发展重心?
临床数据统计,我国妊娠期糖尿病的发病率在17%到21%左右,而患有妊娠期糖尿病的孕妇,每5~10年大概有30%~50%的概率会发展为真正的2型糖尿病[1]。日前,一项由上海交通大学附属第一人民医院医生团队发表在国际著名
12月13日晚间,协鑫能科发布公告称,与深圳巴士新能源有限公司(简称“深巴能源”)签署战略合作协议,双方将积极推进深圳及大湾区地区的出租车、网约车、公交车等方面新能源汽车的应用,围绕新能源车辆销售、租赁、
中国商务新闻网是商务部国际商报社主办,国家互联网信息办公室批准的国家一类新闻网站,是全国商务系统网络宣传和信息服务的重要窗口,是我国商务领域具有行业独占性和权威性的信息资讯服务网络平台。
中国商务新闻网是商务部国际商报社主办,国家互联网信息办公室批准的国家一类新闻网站,是全国商务系统网络宣传和信息服务的重要窗口,是我国商务领域具有行业独占性和权威性的信息资讯服务网络平台。
12月14日,教育板块近日继续试探顶部位置,截止发稿,教育ETF(513360 SH)涨2 25%。
《2021年度中国对外直接投资统计公报》发布 中国对外
金港高速公路连接柬埔寨首都金边和该国最大深水海港西哈努克港,是中国路桥按建造—运营—移交模式投资的项目,采用中国设计及质量标准,横跨5个省份,全长187 05公里,双向四车道。金港高速公路通车后,从金边到
总体保持稳定恢复态势 工业经济展现较强韧性
2022年1至10月,浙江省宁波市811家汽车制造业规上工业总产值2646 8亿元,同比增长14 2%。图为11月19日,工人在领克汽车宁波梅山工厂的总装车间作业。今年以来,受疫情多发散发、市场需求不振等因素影响,国内工业
14家券商获首批个人养老金代销展业资格 多家券商透露
11月18日晚间,证监会发布《个人养老金基金销售机构名录》,共37家机构入围,其中券商14家,银行16家,独立基金销售机构7家。14家券商包括华泰证券、中信证券、海通证券、国泰君安、申万宏源、中金财富和长江证券
北京再担保承保规模超6000亿 覆盖中小微企业超过16万
北京中小企业融资再担保有限公司(简称北京再担保)发布的最新数据显示,成立14年来已累计承保规模超过6000亿元,覆盖中小微企业(农户)超过16万户次,积极推动北京市中小微企业融资规模不断扩大。北京再担保2008年
“晴雨表”上线吸引增量资金入市 三大举措激发交易活力
下周一首只指数登场,开启指数化投资时代;12月1日起股票交易经手费收费标准调降50%,降低交易成本;做市交易业务启动征求意见,将争取尽快上线以提升市场活跃度……开市刚满一周年的北交所在昨天一口气亮出三板斧
Copyright @ 2001-2023 www.u74.cn All Rights Reserved 商业时报网 版权所有
网站信息内容, 均为相关单位具有著作权,未经书面授权,转载注明出处
未经商业时报网书面授权,请勿建立镜像,转载请注明来源,违者依法必究