2023年2月22日蓝帆医疗（002382）（002382）发布公告称公司于2023年2月22日接受机构调研，汇添富基金、韶夏投资、华宝基金、上海石舍资管、承珞(上海)投资、睿扬投资、国金证券、浦银安盛基金、国华兴益保险资管、华泰证券、未来资产证券、勤远投资、上海五地投资、宽价投资、湖南长心私募投资、中庸资产、翊安上海投资、中银基金、鼎锋投资、国新证券、复杉投资、海通资管、光证资管、银河基金、珠海聚隆投资、曦微资产、青岛羽田、德邦基金参与。

(资料图片)

具体内容如下：

问：请公司今年会进行商誉减值吗？

答：公司的业绩预告中已经披露了导致 2022 年度业绩变动的主要原因。同时，据相关法律法规的规定，公司会在每个报告期终了进行减值测试，做好商誉评估报告，有关业绩承诺和商誉减值情况会由专业的会计机构和评估机构进行审计和评估，请关注公司后续相关文件。

问：请目前手套价格和库存量水平如何？

答：从 2022 年 7 月到 2022 年 12 月手套价格持续走低，目前手套终端价格较去年四季度略有上涨，但整体低于疫情前价格水平，经销商普遍存在“买涨不买跌”的心理，即价格上涨时各经销商将会积极囤货，直到价格达峰后再消耗库存，所以经销商目前处于去库存的阶段。

问：请健康防护手套毛利率水平如何？

答：2022 年三季报公司健康防护手套毛利率低于 5%，疫情前毛利率在 20-30%之间，预计随着终端价格的上涨及需求端的恢复，毛利率将逐步恢复。

问：请公司相较于马来西亚手套厂商是否具有优势？

答：就汇率和燃动成本而言，公司较马来西亚手套厂商更具优势，2022 年马来西亚政府取消了对手套厂商的天然气补贴，导致马来西亚手套厂商成本压力加大。

问：BioFreedom?支架现在还在放量期吗？

答：公司针对高出血风险患者的 BioFreedom?支架于2021 年 6 月份取证，2022 年开始放量，目前已进入全国大部分省份，新产品上市放量期一般持续 3-5 年，达到峰值一般需要 5 年的时间，所以目前 BioFreedom?产品仍在放量期。

问：请BA9 药物有何创新之处？用在了哪些产品上？

答：B （ Biolimus ）， 又 被 称 作 优 美 莫 司（Umirolimus），是公司心脑血管事业部柏盛国际独家专利的抗增殖药物，作为一款专为血管介入治疗药械特别研发的雷帕霉素衍生物，它以其独特的分子结构和化学特性为介入器械提供了更加安全及高效的药物选择。主要应用的产品有柏腾?B DCB，于 2022年 9 月份获批，作为国内首款通过创新医疗（002173）器械特别审查获批的莫司类药物涂层球囊，不但填补了雷帕霉素及其衍生物在药物球囊领域应用的空白，为冠状动脉小血管病变的治疗提供了更为安全和有效的治疗方案，而且拥有独一无二性，极具市场竞争力，目前已被许多国际巨头作为实验对照物，具有良好的疗效和安全性；除此之外，B 还用于两个支架系列，一款支架是有涂层的洗脱支架，缓释期为 6-12 个月；另一款是没有涂层的 BioFreedom?支架，利用微孔技术将 B 药物载在梁壁上，缓释期为 28 天。以上两个支架系列，三次登上《柳叶刀》，两次登上《新英格兰》，从学术角度上就可以看出该产品的领先程度。

问：请公司在海外的 DCB 临床到哪一步了？瓣膜取证速度如何？

答：公司海外的 DCB 临床已完成，预计 2023-2024 年可以取得 CE 认证。瓣膜产品一代已经在 17 年拿到 CE 证书，二代产品国内外均进入临床。

问：请公司在国内心脏支架市场是怎么布局的？

答：公司心脏支架的市场份额，目前国内是排名第二。国内布局有两款标内的产品，可实现价格梯队；同时，用专门面向高出血风险（HBR）病人这一细分市场的全球“金标准”的BioFreedom?去打开标外市场，目标是做到标外市场第一。

问：请公司目前心脏支架产能有多少？

答：目前公司心脑血管事业部海内外心脏支架的合计年产能可达一百五十万条。

问：公司的可转债余额还有 15 亿，公司未来对可转债有何规划？

答：目前“蓝帆转债”余额是 15.21 亿， “蓝帆转债”转股期有 6 年，目前处于正常转股期，且转股期剩余时间较长，2022年 8 月公司发布了《关于暂不向下修正“蓝帆转债”转股价格的公告》，董事会审议通过未来 6 个月内如再次触发“蓝帆转债”转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案。

随着心脑血管事业部经营表现从全球疫情和国内集采的冲击中逐步复、重磅研发管线在国内国外持续推进、作为国家创新医疗器械获批的首款药物球囊产品柏腾?开启业绩引擎，以及护理事业部急救包产能扩建项目落实、国内新营销战略高增长，还有防护事业部所处手套行业经历洗牌后格局更加明朗，预计未来公司的价值将更加明晰、业绩也会有进一步改善空间，公司的股价也会逐步上升，市场将给予公司更客观的估值区间。

蓝帆医疗（002382）主营业务：心脑血管业务、健康防护业务及急救护理业务

蓝帆医疗2022三季报显示，公司主营收入37.56亿元，同比下降42.86%；归母净利润-1.45亿元，同比下降104.23%；扣非净利润-4.12亿元，同比下降118.17%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入11.82亿元，同比下降14.68%；单季度归母净利润3572.16万元，同比上升255.91%；单季度扣非净利润-2.02亿元，同比下降484.76%；负债率32.28%，投资收益2.53亿元，财务费用-5473.82万元，毛利率10.09%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1796.95万，融资余额减少；融券净流出3969.38万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，蓝帆医疗（002382）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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