消息上市两年后，中国包子第一股巴比食品（605338）(605338.SH)因炒股导致盈利首次下滑。

(资料图)

2月2日晚间，巴比食品披露了2022年业绩快报，当期实现营收15.25亿元，同比增长10.88%；归母净利润2.22亿元，同比下滑29.21%，接近三成。

值得注意的是，归母净利润的下滑，主要是巴比食品投资东鹏饮料（605499）带来的公允价值变动收益相比2021年减少1.61亿元所致。

主营业务方面，巴比食品的营收过于依赖华东区域。数据显示，2021年、2022年上半年，公司在华东区域的营收分别为12.57亿元、6.06亿元，占主营收入的91.47%、88.42%。

在上述背景下，公司的全国化战略加速实施，新开店数量实现历史突破，带动门店存量突破4000家。但急速的扩张，能否助公司业绩止跌回升，还有待观察。

炒股致净利骤降29.21%

2020年10月，巴比食品上市，诞生了中国包子第一股。

资料显示，巴比食品的主要产品是包子、馒头、粽子、饺子等，采用特许加盟为主，直营门店、团餐销售为辅，同时开展第三方电商平台等线上销售的全渠道销售模式。

2月2日晚间，公司披露了2022年业绩快报，当期实现营收15.25亿元，同比增长10.88%；归母净利润2.22亿元，同比下滑29.21%。

对此，巴比食品表示，2022年，公司通过天津君正投资管理合伙企业(有限合伙)间接持有东鹏饮料股份产生的公允价值变动收益相比2021年减少1.61亿元。

根据2021年财报，巴比食品上述对东鹏饮料的投资在2021年带来公允价值变动收益1.96亿元，占当年利润总额的46.81%，接近一半。而这一数字在2020年仅为0.29亿元。

该项投资收益的波动，也影响到了公司近年的业绩。2020年至2021年，巴比食品的归母净利润分别为1.75亿元、3.14亿元，同比分别增长13.41%、78.92%。而到了2022年，在去年同期高基数的背景下，公司归母净利润出现了近三成的下滑。

企查查数据显示，巴比食品持有天津君正投资5.7191%股权。而天津君正投资是东鹏饮料第二大股东，截至1月17日，前者持有后者8.6469%股份，持股市值约为64.68亿元。

东鹏饮料的股价K线图显示，2021年5月17日上市后，其股价在2021年7月7日达到282.7元/股的高点，此后就开始跌跌不休；2022年5月10日达到上市以来低点111.35元/股，跌幅过半。截至2022年12月30日，股价收报177.9元/股。

对于投资东鹏饮料导致净利润下滑，巴比食品董秘办工作人员曾向媒体解释：“实际上这笔投资还是挣钱的，只是目前还没有到回收期，股份尚未出售，所以计入公允价值的账面浮动会影响净利润的真实表现。”

事实上，若是剔除投资收益等非经常损益，巴比食品的扣非净利润近三年来稳步提升。数据显示，2020年至2022年，巴比食品扣非净利润为1.29亿元、1.52亿元、1.85亿元。

近九成营收依赖华东

“炒股”收益不佳外，巴比食品还面临区域扩张的问题。

从地区来看，成立于上海的巴比食品，约90%的营收均来自华东地区。

根据财报数据，2021年，公司在华东地区营收实现12.57亿元，占主营收入的91.47%，同比增加41.74%，而华南和华北地区仅分别实现0.84亿元、0.31亿元。

到2022年上半年，巴比食品在华东地区的收入占比依然达到88.42%，而华南地区占比仅5.93%。

在此背景下，巴比食品持续推进其业务的全国化布局。

2022年2月23日，巴比食品签署《股权转让协议》，以2250万元受让德祥中茂75%股权。股权交易完成后，德祥中茂成为巴比食品的控股子公司，在2022年二季度纳入巴比食品的合并报表。

公开资料显示，德祥中茂拥有华中区域武汉地区连锁早餐店“好礼客”“早宜点”品牌。在2021年末，“好礼客”“早宜点”品牌门店共有461家，巴比食品门店共有174家。

值得注意的是，巴比食品2021年没有单独披露华中区域营收数据。到了2022年上半年，巴比食品这一区域实现营收约为0.18亿元，与华北区域旗鼓相当。

此外，在最新的业绩快报中，巴比食品也表示，在受疫情影响的情况下，通过积极的市场策略及品牌口碑在各地区提升，巴比品牌新开店数量实现历史突破，带动门店存量突破4000家。

对此，广东省食品安全保障促进会副会长、中国食品产业分析师朱丹蓬对记者说到，巴比食品很多店都是在社区，满足了消费者的便利性需求，在疫情比较严峻的时候，它变成了一个刚需。

同时，朱丹蓬也表示了担忧。他表示，竞争加剧下，未来公司肯定要进行多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群的战略布局，这样才能保持业绩的增长，否则也容易触碰天花板。