文｜《财经》特约撰稿人 魏城 发自伦敦

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编辑｜郝洲

在新年钟声敲响之际，似乎没有什么人会为2022年的逝去而感到惋惜。

这是通胀飙升、生活成本危机愈演愈烈的一年，这是俄乌冲突让世界走到核战争边缘的一年，这是肆虐了三年的新冠病毒年末突然疯狂“咬人”的一年，这也是全球股市和债市遍地狼藉的一年。

涵盖了发达经济体和新兴市场股票的MSCI全球指数在2022年损失了20%的价值，这是自从2008年以来最大的跌幅；全球股市和债市总共在这一年抹去了逾30万亿美元，这也是自从全球金融危机以来最惨重的损失。

2022年，美国股市的标准普尔500指数下跌了19%，纳斯达克指数下挫了33%，这是自从2008年金融危机以来最大的年度跌幅。道琼斯指数也下滑了9%。

这一年的美国债券市场也是凄风苦雨：美国10年期的政府债券收益率已从2021年年底的大约1.5%飙升到3.9%，这是20世纪60年代以来的最大年度涨幅。

欧洲股市也表现不佳。欧元区最大的蓝筹股指数欧洲斯托克50指数在2022年下跌了12%，而涵盖面更广的欧洲斯托克600指数的跌幅为12.4%。

以美元来计算，MSCI欧洲指数在2022年下跌了16%，以欧元来计算，跌幅则为11%。

在刚刚过去的这一年，德国DAX指数下跌了12.3%，是2018 年以来的最大年度跌幅，而法国CAC指数的跌幅为9.5%。

不过，也有人从能源危机中获益、从俄乌冲突中获益，这些人就是那些石油大亨和军火商们。他们让伦敦股市的蓝筹股指数——富时100指数成为全球主要金融市场中的一枝独秀。

有人悲伤有人乐

富时100指数创立于1984年1月3日，由富时指数有限公司编制，特别挑选在伦敦证券交易所交易市值最大的100家公司股票，其成分股涵盖欧洲九个主要国家，以英国企业为主，其他国家包括德国、法国、意大利、芬兰、瑞士、瑞典、荷兰及西班牙。

富时100指数和法国的CAC指数、德国的DAX指数并称为欧洲三大股票指数。

在2022年西方金融市场的一片阴云惨雾之中，富时100指数是全球主要股指中表现最好的，全年增长了0.9%，原因就是该指数中有一些逆势上扬的大型石油公司、武器制造商和矿业公司。

在这一年的最后一个交易日，富时100指数报7451.74点，如果包括股息，那么，该指数在2022年总共为投资者带来了4.6%的总回报，是所有大型股指中唯一一个为投资者带来正回报的指数。

富时100指数2022年的表现，是对伦敦股市的一大利好消息。自从英国退欧以来，许多投资者都不看好伦敦股市，如今的富时100指数与五年前相比还是低了3.5%，但如今的标准普尔500指数与五年前相比则高了近39%。

富时100指数在2022年全球主要股市中一枝独秀的部分原因是英镑的贬值，这让那些把海外赚的钱换成英镑的公司获益，但更重要的原因是：该指数中的石油巨头们因能源价格飙升而赚得盆满钵满，而指数中的军火商们则大发战争财，这些公司包括英国石油公司、壳牌石油公司、贝宜系统有限公司（BAE Systems，又译为英国宇航系统公司）等。

贝宜系统有限公司是英国最大的军火商之一，总部设在伦敦，主要业务包括军用飞机、民用飞机、导弹、卫星、电子设备、仪表与测试设备等有关武器系统的研制与生产，几乎垄断了全英国军用飞机、航天器和战术导弹的研制与生产。俄乌冲突爆发后，许多国家被迫增加了军事开支，贝宜系统有限公司因此增加了很多订单。

该公司首席执行官查尔斯·伍德伯恩表示，俄乌冲突推动了公司的发展，因为政府客户希望根据“高威胁”水平采取行动，这使它在2022年全年的总订单金额超过了280 亿英镑。

贝宜系统有限公司仅在2022年11月就从英国政府那里拿到了42亿英镑的资金，用于为英国皇家海军制造5 艘战舰和 26 型护卫舰；2022年早些时候，它还与美国军方签订了至少4份大型合同，其中包括价值 3.83 亿美元（3.23 亿英镑）的多管火箭系统支持服务合同。

正是由于这些大幅增加的政府订单，贝宜系统有限公司股价大涨，2022年全年股价飙升了56%，成为这一年富时100指数中表现最抢眼的公司。

英国石油公司和壳牌石油公司的股价，则获益于俄乌冲突导致的能源价格飙升，2022年全年，这两家能源公司利润暴涨，股价也都上扬了大约43%。

在富时100指数中，矿业公司的股价表现在过去一年里也颇为亮眼。例如，由于能源危机提升了全球对煤炭的需求，在伦敦上市的全球大宗商品交易巨头嘉能可的股价在2022年上涨了50%。

富时100不能反映英国经济状况

不久前，彭博曾经宣称，伦敦证券交易所作为欧洲最大股市的“桂冠”被位于巴黎的泛欧股票交易所（Euronext）夺走。但一些专家马上指出了彭博数据中的错误。

例如，英国智库“新金融”（New Financial）认为，彭博的数据是“把苹果与橘子相比较”——把整个法国股市与伦敦证券交易所中英国国内公司的股票相比较，排除了伦敦证券交易所中的非英国公司的股票。

“新金融”表示，英国作为一个更大的国际市场，在外国公司上市方面比法国强大得多，所以，排除非英国公司的股票，似乎有点苛刻，尤其是当你谈论“欧洲最大股市”这一“桂冠”时。

股票经纪人们和投资银行家们都对有关伦敦股市不再具有吸引力的担忧不以为然。申科斯证券公司（Cenkos Securities）首席执行官朱利安·莫尔斯说，其他股市超过伦敦股市的说法肯定不准确。

然而，恰恰因为富时100指数并不限于英国公司的股票，而更多是一些跨国公司的股票，所以它并不能全面反映英国经济的现状。

受到生活成本危机的打击，英国经济的情况非常糟。更能反映英国经济状况的指数，应该是英国国内中型企业比较集中的富时250指数。该指数在2022年全年下跌了19.7%。

英国数字投资平台“互动投资者”（Interactive Investor）的投资部负责人维多利亚·斯科勒表示，富时250指数与英国经济的相关性更为密切，该指数受到了2022年英国国内经济和政治不确定性的拖累，所以表现很差，而富时100指数更像是一个外向型的全球指数，所以并不反映英国经济的基本面。

英国本土公司股市表现不佳的另外一个因素，则是英国央行连续多次的加息行为。

英国短命首相特拉斯在任期间推出的灾难性的袖珍预算案，更是让英国经济和本土企业雪上加霜。央行加息和袖珍预算案沉重地打击了英国房地产市场，受其拖累，建筑业公司的股价大幅下滑。

2022年，英镑兑美元汇率的跌幅超过了10%，是2016 年以来表现最差的一年。美元受益于美联储今年的大幅加息，而英国央行可能更接近于结束其紧缩周期，因为英国经济可能陷入衰退。

新的一年前景不妙？

反过来说，更具国际性的富时100指数在新的一年的表现，可能也会被前景黯淡的全球经济所拖累。

一些分析师警告说，随着对全球经济的担忧加剧，富时100指数在2023年的走势可能会更加艰难。

英国经济研究咨询公司“资本经济学”（Capital Economics）的经济学家阿什利·韦伯说，鉴于全球经济可能会在2023年陷入经济衰退，投资者应该对富时100指数下跌做好准备。

韦伯说：“虽然较低的债券收益率和较弱的英镑可能为英国股票价格提供一些支撑，但这可能不足以抵消近期投资者风险偏好下降的影响。”

如果在新的一年里，各国央行开始转向降息，以支持陷入衰退的经济体，那么，全球股市的前景就有可能会开始好转。

市场目前预计，美联储和英国央行都将在2023年下半年开始降息，因为有迹象显示，通胀已经见顶。