华福策略:A股政策底再度夯实
发布时间:2023-08-06 21:27:11 文章来源:华福证券


(资料图片仅供参考)

政策底再度夯实。继上周政治局会议之后,本周发改委促消费会议、央行外管局下半年工作会议、央行金融支持民企座谈会、四部委“宏观经济组合拳”会议接连召开,整体延续政治局会议的基调,而政策的密集出台也让当下“政策底”的阶段信号明显。

在当下国内外宏观大背景下,管理层稳增长的思路是:政策不断积极,但依旧保有定力。因此,本周四场会议对当前扩内需的部署并未超出市场预期。但对于宏观政策等方面的“储备政策”有更明确的聚焦:

地产端:需求侧政策继续优化,供给侧稳定民企融资。6月以来地产销售再度走弱,二线压力加大,一线表现也不佳。在此背景下,本次四场会议对于地产需求侧也有更明确部署,近期一线城市连续传达稳定地产的信号,后续地产需求政策方向可以期待。

消费端:扩大后周期消费能力。“消费20条”定调延续政治局会议稳健思路,“促消费政策不是所谓的掏空钱包、透支需求”,本次政策更多是顺应经济的结构特点来激发消费潜力。首要聚焦因地产竣工的快速改善而可能带来的地产后周期消费,同时将大宗消费作为后地产时期恢复消费的主要抓手。服务消费方面,更多是利用当前居民对于服务消费的热情,进一步巩固和扩大服务消费规模。当前中国服务消费占比仅52%左右,且中国发展阶段已经跨过人均GDP一万美元大关,正是消费升级服务占比提升的主要阶段,从发展空间看,未来我国服务消费增长空间更加充足。

货币端:降准仍是稳定预期的重要工具,“新工具”亮点可期。相较于上半年会议,本次央行工作会议新增强调“持续改善和稳定市场预期,为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。”,降准置换MLF(对流动性影响中性)、但有利于稳定市场预期的工具仍有望出台。此外若不降准M2或失速下行,期待8月“中性降准”25bp。与此同时,央行继续强调发挥总量和结构性货币政策工具作用,二季度结构性货币工具也在加快投放。同时,央行也重点强调,必要时可再创设新货币政策工具。

财政端:积极的财政政策持续加力提效。下半年,积极的财政政策继续加力提效,在宏观层面上将有助于扩大总需求,支撑经济稳步增长;微观层面上能够为企业纾困,提振市场信心;结构上,推动科创型企业的发展及现代产业体系的建设,助力经济高质量发展。

风险提示:一是经济复苏的动能不及预期,二是政策的出台不及预期,三是美国经济衰退风险超预期。

(文章来源:华福证券)

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