昨晨SG本月第四轮下调废钢采购价50元/吨，四月累计跌幅200元/吨。上周废钢震荡走跌，但因下跌幅度明显小于黑色系各品种，钢厂亏损幅度进一步扩大，需求端，目前钢厂核心目标在于优化利润下对原料端的采购调整，成材价格持续走低造成的利润亏损，使得钢厂通过降低废钢入炉比例以及减产缩短生产时间来实上游让利，达到降本目的，废钢需求依旧延续下滑走势；供应端，基建、制造业等行业废料产出放量减少，且废钢社库转至钢厂速度减缓下，资源流通或将有所缩紧。而今在检修减产及停炉停收双风向下，钢厂围绕降本增效，采取低库存运行策略，采废意愿不断自我压制，短期废钢价格仍存继续下探风险。

【资料图】

上周回顾：废钢效益不及铁水 跌幅小于黑色系品种

上周国内主要城市废钢价格大幅下跌，截止4月23日，Mysteel废钢价格指数3118.2元/吨，周环比下跌0.98%，45个主流城市废钢均价为2560元/吨，周环比下调98元/吨。24日沙钢第四轮下调废钢采购价50元/吨，本月累计跌幅200元/吨。

1、螺废、板废价差收缩明显 钢厂生产利润压力加剧

截止4月23日，螺纹钢与废钢价差为833.2元/吨，周环比减少116.5元/吨，年同比减少397.1元/吨；热轧与废钢价差为919.3元/吨，周环比减少155.8元/吨，年同比减少373.1元/吨。本周原料端价格重心持续下移，成本端坍塌引发的负反馈致使钢价大跌，周度数据来看，由于螺纹钢和热轧跌幅强于废钢，因此螺废、板废价差持续缩小，而从螺废差跌破1000元/吨之下来看，钢厂成材利润位于盈亏边缘，个别品位明确已经亏损，限于短期钢价依旧存有探底趋势，而为了优化利润结构钢厂势必优先考虑上游让利，不排除新轮打压废钢的可能。

2、废钢与铁水价差有所扩大 优势完全丧失

以江苏地区计算为例，截止4月23日，废钢价格高于铁水成本32.8元/吨，周环比增加54.2元/吨，年同比增加138.1元/吨。近期发改委再次强调遏制铁矿石不合理上涨，矿价受到波及大跌，同时焦炭第四轮提降100元/吨也已落实，铁水成本大幅下移，而废钢走弱表现较之偏温和，使得铁废差倒挂局面扭转回正，废钢完全丧失性价比优势，长流程钢厂或将重新调配废钢入炉比例，采废积极性短期受到一定压制。

【基本面情况】

1、供应方面：产废端废料供应放量下滑 钢厂到货小幅减少

截止4月20日，我的钢铁61家钢厂废钢日均到货量2612.25吨，较上周减少160.75吨，降幅5.80%；月环比减少308.75吨，降幅10.57%；年同比减少247.08吨，降幅8.64%。由数据可以看出，近期钢厂到货呈现减量走势，一方面由于基建、制造业等行业启动有限，在外需走弱及现实内需释放受阻双重压力下，生产订单难有起色，拖累废料产出量；另一方面废钢价格早已跌破产废企业出货合理价位，加之多数基地吨钢利润倒挂，出货意愿降低，部分选择封库待出，废钢社库转至钢厂速度减缓，导致钢厂到货量有所回落。而后部分地区雨季来临影响运输时效，资源流通或将有所缩紧。

2、需求方面：钢厂采废谨慎 废钢消耗或进一步削减

截止4月20日，我的钢铁61家钢厂废钢日均消耗量2744.67吨，较上周减少87.5吨，降幅3.09%；月环比增加24.34吨，增幅0.89%；年同比减少332.5吨，降幅10.81%。可以看出，近日钢厂废钢消耗量整体降低，核心因素在于优化利润下对原料端的采购调整，长流程钢厂因铁水成本低于废钢，采用降低废钢比达到降本目的，而短流程来看，电弧炉钢厂开工率及产能利用率连续下降，截止4月20日，Mysteel调研全国87家独立电弧炉钢厂，平均开工率73.91%，周环比下降2.69%，产能利用率59.37%，周环比下降4.58%，利润亏损下电炉厂被动选择缩短生产时间减少废钢用量。而今检修减产及停炉停收双风向下，预计短期废钢采购需求延续下滑态势。

3、库存方面：钢厂废钢小幅降库 周转天数微幅增加

截止4月20日，我的钢铁61家钢厂废钢库存总量228.74万吨，较上周减少5.44万吨，降幅2.32%；钢厂废钢周转天数12.5天，较上周增加0.1天。具体来看，随着市场废钢资源放量缩紧，基地收货库存有限，在出货节奏不统一且减缓情况下，钢厂到货量减少，而在减产及停产背景下钢厂日耗随之下滑，但日均消耗微强于日到货，因此库存表现为降库走势，废钢可使用天数维持在12.5天左右。

【近两日废钢走势预期】整体走势或震荡偏弱运行

短期来看，在铁矿石、焦炭双双走弱的情况下，钢厂铁水成本下降，废钢难言优势。近期成材试图探涨，但下游接受度不高，钢价再次回落，电弧炉钢厂亏损加剧，生产时间恐将再次缩短，尤其是生产建筑钢材的厂家。铁水成本下降，电炉利润亏损，钢厂在废钢采购层面呈现下降趋势，叠加后期钢市行情不明，钢厂有主动减产停产的风险预期，废钢日耗水平正常下移。综合来看，废钢刚性需求下降，抗跌性也会随之减弱，在连续两周跌幅明显低于其他黑色系品种后或迎来补跌，不过考虑到部分区域环保检查对基地收货情况形成制约，影响废钢社库资源转至钢厂的时效，加之部分钢厂五一小长假节前补库的可能，后期再度下跌空间有限，预计本周废钢价格或震荡偏弱运行。

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