随着AI（人工智能）融资持续升温，云服务供应商甲骨文（Oracle）宣布了2026年的最新融资计划。

当地时间2月1日，甲骨文宣布，公司计划在2026年通过债券和股票发行相结合的方式筹集450亿至500亿美元资金，以用于云基础设施扩容。公司声明写道：“甲骨文正在筹措资金以扩大容量，以满足AMD、Meta、英伟达、OpenAI和xAI等规模最大的云基础设施客户的合同需求。”

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这将是甲骨文公司历史上规模最大的融资活动之一。甲骨文表示，计划金额中的约一半为股票相关融资，由花旗集团主导，另一半通过发行债券来筹集，由高盛集团负责牵头。除此次交易外，公司预计在2026年内不会发行更多债券。

近期，硅谷AI领域融资活动频繁。例如，OpenAI展开了总额可能高达1000亿美元的一轮融资，外媒称亚马逊、英伟达和软银集团都在洽谈加入；Anthropic也在最新一轮融资中已从机构处获得至少10亿美元的投资，公司去年年化营收突破90亿美元。

不过，与此同时，投资者对于这一类AI大规模投资能否获得回报的担忧正在逐渐变强。

去年12月，甲骨文公布的2026财年第二财季财报显示，公司报告期间营收160.6亿美元，同比增长14%，低于市场预期。公司预计，2026财年的全年资本支出将达到500亿美元左右。

甲骨文方面强调，资本支出的增长是受到订单推动，公司的剩余履约义务（RPO，客户已签约但尚未计入收入的合同）在上财季同比飙升438%至5230亿美元，“主要受到与Meta、英伟达等公司新协议的推动”。

据统计，AI数据中心的开发已导致甲骨文的自由现金流转为负值，预计这种情况将持续到2030年。投资者的不安也反映在了股价中。从9月10日的历史高点到1月30日，甲骨文（NYSE：ORCL）股价已下跌约50%，市值蒸发约4600亿美元。

对于甲骨文而言，能否实现2026年的融资计划，其将决定公司的未来。华尔街知名资管机构Guggenheim的分析师John DiFucci在此前的一份报告中写道，发行股票将帮助甲骨文向市场传递一个积极的信号，即公司正致力于维持其投资级债务评级。

研究机构DA Davidson & Co.的分析师Gil Luria也表示：“如果甲骨文能够成功完成融资，它就能开始摆脱当下所处的困境。”

不过，Luria指出，债券市场未必愿意接受由甲骨文发行的如此大规模的投资级债务。甲骨文已经背负了沉重的债务和资本支出承诺，同时，其信用违约掉期（CDS）的交易情况也展现出一定的风险信号。而改用发行股票融资，可能会继续打压公司股价。