近年来，在消费升级、国潮涌动的时代潮流推动下，酱香型白酒得到较快发展，市场渗透率不断提升。尽管近几年白酒产量持续下降，头部企业之间的竞争越来越激烈，但在市场长期缺好酒背景下，白酒高端化趋势及酱香型白酒的高增长，驱动着白酒市场规模持续增长。

优质酱酒仍具潜力

【资料图】

据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，2021年白酒占中国酒精饮料市场的69.5%，超过同期葡萄酒于法国酒精饮料市场的49.9%市场份额及啤酒于美国酒精饮料市场的50.5%市场份额。中国白酒行业的市场规模预期自2022年的6211亿元增加至2026年的7695亿元，复合年增长率为5.5%。

按照生产及销售白酒类型看，酱香型、兼香型及浓香型白酒2021年的市场规模约为5069亿元，占整体市场规模近85%，其中，酱香型白酒增长潜力最大。

弗若斯特沙利文的资料显示，酱香型白酒的中国市场规模预期将由2022年的2033亿元增加至2026年的3217亿元，复合年增长率为12.2%。中国白酒市场的酱香型白酒的市场份额预期由2022年的32.7%增加至2026年的41.8%，超越浓香型白酒成为所有香型中市场规模最大的香型。

酒企积极扩张产能，预计未来 10 年行业产能翻倍

优质酱香酒产能是酱香酒企未来进行竞争的关键。酱香酒工艺特殊，最优质的酱香酒 须用赤水河谷种植的优质糯高粱作为原料，经历端午制曲、重阳下沙、七轮取酒、长期贮 存等传统工艺制作而成，产品风味同当地温度、湿度，乃至微生物种群分布密切相关。因 此异地酿造的酱香酒即使遵循古法酿造技艺，产品风味也同赤水河流域所产的酒有所差别。

由于茅台在全国白酒消费者心目中具有特殊地位，消费者在体验其他酱香酒时一般以茅台 为基准，口味越接近茅台的产品越容易为消费者所接受并推崇。这使得在茅台镇、在赤水河流域有产能布局的酱香酒企具备明显的先发优势。

当前酱香酒正享受茅台带来的品类红 利，优质酱香酒供不应求，且酱香酒从产能建设到产品投入市场有 5-7 年的时滞，因此未 来数年内，产能仍将是酱香酒企业增长的瓶颈，是未来进行竞争的关键。

赤水河流域生态承载力有限，核心产区产能扩张存在天花板。根据茅台时空数据，2022年，全国酱香型白酒总产能约45万千升，实现营收约1600亿元，占全国酱酒市场 76%以上，已经形成了典型的酱香酒产业集群，赤水河流域酱香型白酒核心产区的定位深入人心。

但另一方面，赤水河酱香型白酒核心产区同知名红酒产区波尔多、蓝山咖啡产区牙买加蓝山山脉一样，由于自然环境因素导致生态承载力有限，优质酱香酒产能扩张存在天花板。

茅台已经表示产能达到 5.6 万吨后，考虑当地生态，或长时间内不再扩张；劲酒、洋河股份、国台酒业等企业均采用收购茅台镇酒企+实施技改项目 的方式进行产能扩张，而非新建酒厂。产能天花板的存在，凸显了茅台镇乃至赤水河流域优质酱香酒产能的稀缺性。

产能稀缺背景下，各酒企积极进行产能布局，未来 7-10 年新增产能将不断释放。核心产区优质酱香酒产能具有明显稀缺性，从而成为各酒企争夺的焦点。从现有产能看，目前 茅台酒、茅台系列酒、习酒、金沙酒业、郎酒产能规模占据前五，现有产能均接近 2 万吨 或在 2 万吨以上；从目标产能看，未来茅台酒、茅台系列酒、郎酒、习酒目标产能均在 5 万吨以上（含 5 万 吨），为第一梯队的大型酱酒品牌。

赤水河流域主要酱香酒企业在建产能合计约 14 万吨，约占现有产能的 30%，类比茅台酒技改工程进度达 90%后产能于 3-4 年内逐渐落地的特点，预计本轮在建产能将于未来 5 年内渐进式落地，并于未来 10 年内不断释放，10 年内赤水河流域主要酱酒产能将翻倍增长。

根据中国酒业协会的数据显示，在未来10年内，酱香型白酒市场份额有望继续提升到30%。据《中国酒业“十四五”发展指导意见(征求意见稿)》介绍，“十四五”白酒行业的发展目标显示，到2025年，白酒行业销售收入达到8000亿元。

因此2021-2026年酱香型白酒行业的销售收入将呈现逐年增长的趋势。2026年，酱香型白酒行业的销售收入将达到2556亿元，年均增长速度保持在6.50%。留给酱香型白酒的市场想象空间仍然非常巨大。

除日常消费饮用外，酱酒收藏也成为当下的热点，被人称之为 “液体黄金”，其金融属性早已成为市场共识，酱酒之所以盛行与其风险低、收益高、门槛低、变现快密不可分。

酒产投资正当时

对比市场上的翡翠、环境、红木家具等收藏类产品，酱酒的收藏成本低、所占空间有限、收藏门槛低，是实物理财的优选方案。

在高端白酒市场上一骑绝尘的茅台酒是全民追求的热点，也是全民收藏的重点。茅台酒以其稀缺性、流通性，带动了整个酒产的投资热潮。据2018年的数据显示，高端白酒5年的复合增长率高达65%，收藏酱酒所能获得的额外收益高，稀缺的年份酱酒价值更是不可估量。以1991年飞天茅台53度500ml为例，单瓶年价格平均涨幅50.22%，在2016-2017年期间，年化价格涨幅高达117.65%。收藏优质酱酒不仅保值增值，并且非常容易变现，可以实现24小时线上交易。

在平台端，作为国内领先的另类资产配置及最受欢迎数字贸易平台——美酒链科技，构建以消费者为中心，以技术赋能优质产品，在区块链、大数据等前沿信息技术的助力下，打造出了数字酒证，为白酒消费者及白酒资产配置者提供高品质的数字化白酒收藏服务，触达白酒爱好者和老酒收藏客群。

“美酒链数字酒证”是基于腾讯区块链技术作为底层平台所创建的与实物酒一一锚定的区块链加密电子提货凭证。持有数字酒证的用户在线享有原厂直供、原厂智能仓储、原厂发货、线上馈赠、24小时仓储监管等多元化服务，降低酒证持有者储藏的空间成本和时间成本，使其轻松管理数字酒证资产，并体验到资产配置省心、流通安心的服务。

根据中国酒业协会发布的数据，2022年中国酒类市场销售额达到1.5万亿元人民币，其中白酒的销售额占据了近70%的市场份额。其中，酱香型白酒的销售额同比增长超过20%，成为市场增长的主要驱动力之一。

整体而言，2022年中国酱酒以中国白酒10.43%的产能，贡献了约40%的利润，目前消费人群占比不到20%。从这一组数据，能看到酱酒品类发展现状：产能空间大、企业利润大，消费者培育空间大。这充分说明，酱酒仍然是发展空间巨大的黄金产业。

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