玉禾田（300815）5月22日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年5月19日接受26家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司介绍环节公司于2023年5月17-19日15:00—17:30在侨城一号会议室举办了“正当红—2023年玉禾田投资者交流活动”。公司相关领导出席了活动，并对公司概况、主营业务、核心亮点进行介绍，主要内容如下： 第一部分：公司介绍2022年，公司总营收53.94亿元，归母净利润为4.94亿元，其中市政环卫业务创收43.24亿元，占比约80%。综合物业创收10.66亿元，占比约20%。 公司业务版图覆盖180余座城市，为200家政府单位，1200家品牌客户提供长期服务，服务规模长年稳居行业排头兵。2022年主营收入占比中，华南、华东和东北等区域位居前列，占据总营收超80%。 多年来，玉禾田为各地政府提供城乡环卫一体化服务，助力各地政府在创建文明城市、卫生城市、园林城市等方面取得了丰硕成果，受到各地政府和有关部门的高度赞誉。先后获得深圳爱心企业、中国环境企业50强、深圳老字号企业、环卫行业十大影响力企业、深圳质量百强企业等荣誉。 第二部分：主营业务及行业竞争格局作为一家全国城乡环境公共服务一体化运营行业的龙头领军企业，主要业务涵盖城乡环境服务、综合物业、市政设施维护、智慧照明、园林绿化、垃圾分类等多个板块。未来，公司将紧紧围绕“数智城市大管家”战略指引，全面推进精细化服务、智慧化管理，不断提升运营品质。 2023年，公司在周平董事长的带领下，将玉禾田的信息化发展方向定义为“数智城市大管家”。将传统环卫作业与数字技术进行有机结合，同时植入玉禾田26年的专业环卫管理经验，依托物联网、云计算、大数据、AI智能等技术，秉承“1+N+1”的数智建设发展方式，构建了一套数智城市大管家平台系统，1是指我们的环境天眼系统，N代表玉禾田已经具备信息化管理能力，以及未来可拓展的城市环境相关的应用场景，最后一个1是指：数智城市综合服务管理平台（例如公司为包头市政府打造的鹿城数智管家信息化平台，实现了一张图、一网统管、实时监控等）。 公司的总资产、营业收入、净资产、归属于上市公司股东的净利润近5年复合增长率分别为：23.60%、13.88%、37.14%、22.10%。公司净资产收益率维持在15.98%以上，保持高位稳定，净利率与毛利率保持稳定。公司具有良好的盈利能力、较快的成长能力及优质的现金流量。 公开数据显示，截止2022年，玉禾田、侨银股份（002973）、福龙马（603686）、盈峰环境（000967）、北控城市资源五家上市环卫龙头新签订单总额市占率不超过20.4%，新签订单年化金额市占率不超过10.3%，环卫服务行业市场格局较为分散，上市公司市占率维持低位。 在市政环卫领域，行业参与者主要有大型国有企业、地域性环卫企业、环卫装备起家的环卫公司、物业公司等转型的环卫企业、末端固废处理延伸的环卫公司等市场竞争较为激烈。 行业经验丰富、服务品质优良，资金实力足够且拥有数智化、信息化、智慧化的行业龙头企业有利提高市占率。 三、核心优势1、完善的一站式环境卫生综合管理矩阵公司结合专业运营经验，整合内外资源，形成了从道路清扫保洁到垃圾分类管理的完整闭环，提供一站式专业城乡环境综合管理服务。 2、26年行业深耕，积累的运营经验构筑竞争壁垒公司深耕行业26年，至今运营管理的环卫项目达数百个，涉及26个省89个县市，项目运营经验丰富，先发优势显著，有助于公司构筑竞争壁垒。 3、精细化管理助力企业降本增效，核心指标优势明显公司连续5年被E20环境平台评为“环卫十大影响力企业”，核心指标优于同行。近5年来，在公司营业收入保持14%的复合增长率的背景下，公司毛利率、净利润、净资产收益率优势明显。 4、连续三年分红，是高分红高收益的“双高”企业2020-2022年，公司连续三年分红，累计实现现金分红4.15亿元，公司三年的净资产收益率均在15%以上，保持高位稳定。 5、在手订单持续增长，未来业绩增长可期公司业务快速发展，在手合同总金额和待执行合同金额持续增长： 截至2022年末，公司在手合同总金额为394.10亿元，近五年复合增长率为15.13%；待执行合同总金额为269.88亿元，近五年复合增长率为10.21%。 截止目前，公司2023年新增订单总金额约为20.75亿元，新增年化约为3.62亿元。 在手订单的持续增长，保障未来收入的稳定提升。 6、以数智化为脉络实现平台整合、产业整合，有效释放产业合力以平台为整合方向，整合相关产业与公司现有产业形成互补，并逐步形成产业链条发展。发挥线上线下（300959）一体化优势，发力全产业链整合。 7、实施数智化城市管家战略，初步完成公司业务数智化建设通过数智化城市管家战略，提升信息化领域的核心竞争力，实现可对外输出的信息化服务能力及产品体系。 二、互动交流环节公司介绍环节之后，投资者与公司进行了良好的互动，问答环节主要内容如下：

问：公司应收账款增长较快的原因?

答：随着公司营业收入的增大，应收账款上升，由于回款时间产生一定的波动，行业面临相同的特点，公司保持了行业平均水平，资产负债率为40.50%，相对于同行业保持低位。

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问：请问对公司是怎样保持盈利能力和较好的现金流？

答：卓越的服务能力：管理精细化是我们的优势，我们将不断扩充服务内容与区域，形成我们的壁垒，与政府形成高度黏性； 装备精良：现有和未来智能化装备的改善，将智能化装备、无人驾驶、机器人、无人巡查等引入作业范围，降低对人力成本的依赖性； 资本拓展能力：资本协同能力，多类型的投资，获取业务资源。

问：REITs很火，公司会考虑这个方向吗？

答：目前我们的固定资产主要是车辆，与房地产固定资产的模式不一样，产业整体还是以轻资产为主。

问：这个行业估值太低，有没有计划向新能源方向转型？

答：我们的主营模式是轻资产，是服务业，我们将结合智慧化与智能化变革我们的服务模式。基于我们环卫作业系统的基础，扩展其应用范围，逐步延伸并加深智能化的应用。

问：怎样从工程类PPP的上市公司中汲取教训？

答：公司PPP项目为服务类PPP，与工程类PPP项目建成后要较长时间收取款项不同，我们没有建设施工环节。且项目兼顾民生行业、社会责任行业等特性，应收账款的收回相对于其他行业具有更大的保障。

问：公司有没有考虑垃圾发电回收？作为新的主业，与地方政府黏性很高。单独作为一条线来做。

答：目前不往重资产方向发展，焚烧发电的市占率较高，需要具备规模，马太效应凸显。

问：去年和今年，招标的数量有无增长？我们的业务有无下降？

答：我们觉得今年的公司订单会比过去三年更好，并表的细分领域的专业公司都将有一定的增长。我们增长的速度赶不上市场发展的速度，因此，头部上市公司总的市占率在近两年是下降的，未来，城市服务行业的增长潜力巨大。

问：2022年毛利率有所下滑，是什么原因呢？

答：公司合并了垃圾分类和智慧照明板块后，财务数据结构性变化所致，剔除上述板块，市政环卫板块整体毛利率下滑仅0.74%，主要由于服务外包（2022年冬季除雪费用）、车辆燃油费用上升所致。

问：我们注意到今年一季度，公司现金流较去年同期大幅好转，请问主要是哪些原因？今年以来公司的订单情况如何？

答：公司同比去年一季度的基础太低，且今年回款情况好转导致。截止目前，公司2023年新增订单总金额约为20.75亿元，新增年化约为3.62亿元。

问：理论上来讲，将传感器加机器人可以替代所有人力，玉禾田会考虑往科技型公司发展吗？

答：科技公司需要较强的科技属性，需要专业的人才与储备，我们目前不具备这样的属性。但我们将持续关注清扫机器人，并结合公司发展规划评估该业务的机会，未来或将通过收并购实现对该技术的整合，给与主业赋能，实现降本增效与服务质量的提升。

问：对市场化优化有什么考虑？

答：公司将持续优化市场开发，优化市场布局，将地方财政支付能力、地方政府信誉、项目成本等作用主要考核指标，同时，优化人才配置，进行人才储备，发展合伙人计划。

问：与其他同行有没有差异，决定了未来，公司有什么与其他行业不一样的地方吗？

答：公司经过26年的发展，已在市政环卫和物业清洁领域取得了行业领先优势，公司拥有市场先发优势、规模及资金实力、综合成本管控能力、项目运营管理经验、市场拓展能力及品牌知名度等优势，这些优势都会对公司获取订单有所帮助。未来，公司将深耕细作，完善服务内容矩阵，结合智慧化、信息化能力，在行业做到领先。

问：未来的增量板块有哪些？

答：公司各细分领域快速增长将给公司主营业务带来一定的提升，智慧化产品应用场景将继续发挥降本增效的能力，通过资本的手段进行兼并收购，实现强强联合; 玉禾田环境发展集团股份有限公司的主营业务是市政环卫和物业清洁。主要产品为物业清洁、市政环卫、其他业务。经过24年的积累，公司业务范围从深圳扩展至全国89座城市，服务超过1，200家品牌客户和近200家政府客户；公司坚持打造专业化、精细化的服务体系，树立了良好的品牌形象，现已成为行业内颇具规模和影响力的城市环境综合管理服务运营商，为城市基础管理和城乡一体化运营管理服务提供整体解决方案。

调研参与机构详情如下：