新能源上市公司赴欧洲发行GDR（全球存托凭证）热情高涨。开年以来，爱旭股份（600732）、福斯特（603806）、新天绿能（600956）发布公告，拟发行GDR上市。

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同花顺（300033）iFinD数据显示，截至今年2月8日，累计有14家A股上市公司成功发行GDR，另有41家公司正筹划发行GDR。其中，新能源板块成功发行GDR的公司有6家，仍处于筹备的有15家，业务覆盖动力电池、锂盐、正负极材料、隔膜、电解液等产业链细分领域。

“新能源企业在发行GDR的同时广泛发起海外投资，此举实现多方位的互惠共赢，既开拓了境外的产业链布局，又优化了境外投资的方式与效率。”沙利文大中华区执行总监向威力对《》记者表示，短期来看，新能源相关行业发行GDR的热潮将持续。

受益于去年互联互通存托凭证业务新规，A股上市公司掀起一股在欧洲发行GDR并挂牌上市的热潮。尤其是新能源企业筹划发行GDR的步伐加快，纷纷抢滩海外市场。

新能源企业出海热情高

募集资金深化海外布局

截至2月8日，盛新锂能（002240）、星源材质（300568）等15家新能源公司仍在筹备中，处于董事会预案、证监会受理或核准的阶段；欣旺达（300207）、国轩高科（002074）等6家公司均已实现GDR发行上市。

从募资用途来看，大多聚焦于新能源产业链条上的业务发展、资源储备等。例如，盛新锂能拟将募集资金用于提升公司资源储备、产能规模和客户服务能力，深化公司全球化布局以及补充公司运营资金；新天绿能公告称，约80%资金将用于风电光伏、天然气等主营业务的发展。

此外，部分筹划发行GDR的新能源公司，在海外投资方面也动作频繁，全球化布局已取得一定进展。例如，盛新锂能的海外业务已涉及印尼、非洲、埃塞俄比亚、阿根廷等。

对此，向威力表示，部分新能源公司在海外业务上已有布局，借助发行GDR能推进国际化战略，拓宽其融资渠道，充分利用境内外产业链资源，多方位提升公司综合实力。

“GDR机制为中资企业提供了以A股估值为基础在全球资本市场进行融资的新渠道。”向威力表示，相对港股IPO、A股定增等其他融资渠道，GDR在项目周期、审核流程、发行价格、融资币种等方面具有显著优势。

“GDR发行为公司一次性募集较大规模的外币资金，以支持境内外项目的投资建设和并购计划，为A股上市企业拓宽了境外投融资渠道。”瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹向《》记者表示。据统计，国轩高科、欣旺达、杉杉股份（600884）在成功发行GDR后，募资金额分别达6.85亿美元、4.40亿美元、3.19亿美元。

根据相关规则，在GDR上市后即可交易，有120日的限制兑回期。例如，杉杉股份、明阳智能（601615）等在兑回限制期过后选择兑回。

对此，瑞银全球投资银行部亚洲股票资本市场董事总经理胡凌寒对《》记者表示，GDR兑回可能会在兑回解禁日前后对A股股价产生一定的短期影响，影响程度主要取决于当时的市场情绪、标的本身A股流动性、GDR投资者结构等因素。

不过，投资者无需过度担忧。胡凌寒进一步表示，如果持有方以外资长线资金为主，长线投资者不以短期的交易差价上获利为首要目的，未必会在解禁日后集中兑回，因此兑回压力不会那么明显。同时，GDR跨境转换机制下两地市场可以实现完全的双向转换，选择在流动性更充裕的一方市场退出即可。

防范投融资风险

业内建议引入长期投资者

“高比例的国际投资者尤其是国际长线及主权基金的参与，一方面有助于保证GDR的发行规模，多元化股东结构并提升公司的治理水平；另一方面也可以更好地维持兑回限制期满后的GDR存续数量及后市流动性，从而有益于GDR产品的长期持续发展。”瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹表示。

胡凌寒亦表示，从实践情况看，一些以长线资金为主导的GDR上市后也保持了一定的交易活跃度，相信随着外资长线资金不断“渗透”后有望改善总体的流动性。

向威力认为，出海企业不仅要提前了解所在市场需求，提高境外投资安全，保障投资回报率，还应与地方性金融机构紧密合作，提升风险防御和控制能力。同时，要及时规划汇率风险，尝试跨境人民币投融资新模式，提前设计币种组合以及汇兑与对冲的预案，设定目标值区间，防范潜在风险。

北京市中同律师事务所合伙人赵铭表示，建议上市公司发行GDR后，更加聚焦主营业务发展，审慎跨界转型，在监管法律法规范围内开展投融资。

展望未来，朱正芹表示，未来随着GDR发行数量增加，“中欧通”或将形成规模效应，吸引更多优质的境外投资者，并有望降低境内上市公司海外融资成本。

“短期来看，新能源相关行业发行GDR的热潮将持续，更多产业链内企业将奔赴海外上市。”向威力认为，发行GDR有利于补充流动资金、拓展国际市场、提升品牌国际竞争力和公司盈利水平，企业需要根据自身情况，综合考虑是否以发行GDR方式来拓宽海外融资渠道并加快国际化战略布局。