1月5日,保利发展(600048)发布的业绩快报显示,2022年全年公司实现营业总收入约2811.11亿元,同比降1.37%;利润总额约352.34亿元,同比下降29.58%;归属于上市公司股东的净利润为183.03亿元,同比下降33.17%。
2021年,保利发展实现的营业总收入为2850.24亿元,利润总额为500.35亿元,而归属于上市公司股东的净利润为273.88亿元。
(资料图片仅供参考)
在房企依靠“高杠杆、高周转”实现大举扩张的时期,保利发展由于采取相对保守的经营策略,规模增长较为缓慢,后来者不断赶超。不过,2021年下半年,房地产行业进入深度调整期,民营地产龙头销售规模大幅倒退,这给了保利发展反攻的机会。克而瑞的数据显示,2022年保利发展凭借4573亿元的全口径销售金额,实现对万科的超越,成为行业“老二”。
但近几年,房企盈利出现滑坡,保利发展也不例外。在公告中,保利发展指出,报告期内公司收入保持基本平稳,而营业利润及归属于上市公司股东的净利润出现同比减少的原因,主要是房地产项目竣工交付并结转收入,同时受项目结转毛利率、权益比例等下降的影响。
实际上,毛利率持续下探是近几年房地产行业的普遍现象,主要因为2017-2018年低毛利率项目进入了结转高峰期,这带来的结果是同样的营收水平创造的利润总额降低。统计得知,2019年至2021年,保利发展的毛利率由35.0%降至26.8%,2022年前三季度继续降至24.5%。
通过对比其它房企可知,多年来,保利发展的毛利率虽随行就市地出现下降,但在行业内仍是“优等生”。以30强上市房企的表现为例,2022年中期,这30家房企中仅有3家毛利率高于25%,为路劲、华润置地和保利发展;而在2019年,30强上市房企中仅有5家房企的毛利率低于25%,3家房企毛利率高于35%,分别为万科、华润置地和保利发展。
按照所有权归属,净利润会被分配给母公司股东和少数股东,少数股东权益的增加意味着母公司股东能得到的净利润减少。实际上,在2022年少数股东分走了保利发展更多的净利润,2021年、2022年中期和2022年前三季度,保利发展在结转项目中的权益占比逐步走低,少数股东损益在净利润的占比分别为26.36%、27.46%和30.68%。
值得一提的是,国泰君安证券在一份报告中指出,2022年前三季度的少数股东损益的占比处于“历史高分位”。
保利内部人士告诉,受到行业客观环境及利润率普遍下滑的影响,公司的营收和利润数据虽然有所下降,“但整体公司表现符合行业趋势”,至于在未来利润率是否有望改善,该人士未予以回应。
国泰君安证券预计当前边际利润率的修复依赖于当前房价企稳,假设2023年能够企稳,则保利发展利润率改善的实际体现将在2025年出现,同时,2022年减值计提条件变严格,若公司有减值计提,利润率则有望在2023年改善。
在房地产的调整期,地产大环境对国央企更为友好,外界对作为央企龙头的保利有更多的期待。2022年12月上旬,一名投资者在上证e互动平台表示,保利发展作为行业头部企业并未明显从行业出清中获益,询问董秘是否会有相应的经营策略和融资计划,保利发展方面仅称“公司将结合市场机会及经营需要,合理铺排融资计划”。
随后于2022年12月底,保利发展发布2023年度非公开发行A股股票预案,拟定增募集不超过125亿元投向保利位于广州、南京、西安等地14个住宅项目的建设,以及补充流动资金。
申万宏源研究指出,若定增足额落地后,保利发展三道红线指标有望继续优化,预计剔预后资产负债率将降至65.5%,净负债率将降至66.5%,现金短债比将提升至2.1倍,也为后续更积极经营奠定基础。
1月5日,保利发展发布的业绩快报显示,2022年全年公司实现营业总收入约2811 11亿元,同比降1 37%;利润总额约352 34亿元,同比下降29 58%;归属于上市公司股东的净利润为183 03亿元,同比下降33 17%。 20
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