科创板“1+6”改革举措又一项成果落地。12月26日，上海证券交易所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》(以下简称《指引》)，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板。

上交所表示，下一步，将以《指引》发布为契机，在中国证监会的指导下，着力推进符合《指引》标准的商业火箭企业在科创板发行上市，以更大力度支持突破关键核心技术的科技型企业发展，持续提升制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务科技创新和新质生产力发展。

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支持商业航天全产业链发展

近年来，在资本市场的支持下，商业航天驶入发展快车道。

从上游硬件层到中游支撑层再到下游应用及服务层，商业航天全产业链企业正在加速登陆资本市场。早年间，中国东方红卫星股份有限公司、航天时代电子技术股份有限公司等“大国重器”企业在上交所主板上市；近年来，国内遥感卫星应用龙头航天宏图信息技术股份有限公司、“千帆星座”的核心供应商湖南航天环宇通信科技股份有限公司、卫星导航产品已应用于“朱雀”“长征”等多型火箭的成都盟升电子技术股份有限公司、陕西斯瑞新材料股份有限公司等优质企业成功登陆科创板。

为进一步支持商业航天产业发展，2025年6月份，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，明确提出支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准。

政策发布后，多家火箭公司陆续提交IPO辅导备案。《指引》的发布，为商业火箭企业适用第五套标准发行上市提供了通道。商业航天领域上下游企业、已形成一定规模收入的商业火箭企业，可以结合自身情况，选择适用多元包容的上市标准登陆科创板及其他多层次市场板块。

业内人士认为，资本的精准配置将加速推动企业攻克火箭回收、大推力发动机等核心技术，推动中大型可重复使用火箭从研发走向规模化应用。同时，以科创板为纽带，商业火箭产业将进一步牵引上下游先进材料、精密制造等领域协同升级，为卫星互联网组网、太空资源开发等提供坚实支撑，让自主可控的“太空运力”成为航天强国建设的底气。

提升制度包容性

结合商业火箭领域科技创新实际情况和生物医药领域第五套上市标准企业审核实践，《指引》就商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定。

《指引》共14条，主要包括四个方面。一是细化明显技术优势要求。明确主营业务为“商业火箭自主研发、制造及航天发射服务”，更加看重发行人的“硬科技”属性。要求企业需在拥有关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破，关注核心技术产品以及关键部件的自主研发情况，以及运载能力及一箭多星能力等关键指标。对于承担国家任务、参与国家工程项目的商业火箭企业予以优先支持。

二是明确阶段性成果内容。要求企业“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果”，且后续在技术方面不存在影响承担发射任务的重大不利事项。

三是规定取得国家有关部门批准。要求企业在商业火箭的研发、制造过程具备相关承研承制资质，在商业火箭发射前应取得发射许可。

四是明确市场空间具体要求。要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主体的较高认可。发行人的商业火箭业务或产品应该有清晰的目标市场，相较于竞争对手具有先发优势，在研发进度、关键指标等方面位于行业前列。发行人应当为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排。

业内人士认为，《指引》规定的里程碑节点具有较强包容性。一方面，《指引》将适用科创板第五套上市标准的阶段性成果要求明确为：“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”，该里程碑节点对于企业发展乃至推动解决我国低轨卫星互联网星座建设具有重要意义。另一方面，《指引》在明确可重复使用技术发展导向的同时，最大限度提升制度的包容性与适应性，规定的“采用可重复使用技术”对首飞是否执行回收任务未做强制要求，实践中将侧重把握产品功能设计层面。

商业火箭肩负航天强国与产业升级使命。随着科创板“1+6”改革举措的落地，在资本市场助力下，以商业航天为代表的未来产业，将进一步推动科技进步和国家竞争力提升。