来源：每日经济新闻

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连续吃到近20个跌停的*ST弘高触及面值退市标准已经没有悬念。而在这家准退市公司中的最新股东名单里，安信证券、江海证券、东兴证券、东方证券等4家券商赫然在列。

据记者梳理，多达4家券商跟随上市公司退市时一起被“埋”，这还是2021年退市新规实施以来A股首例。

目前，安信证券对*ST弘高的持股比例达到18%，为第一大股东。根据查询，安信证券所持1.88亿股来自于大约2年前*ST弘高控股股东股权质押暴雷后的以股抵债。由于这1.88亿股一直都是处于限售的状态，所以这2年来安信证券未能做任何减持。

4家券商被“拉住”一起退市

根据退市规则，已经连续出现近20个跌停的*ST弘高触及面值退市标准已经板上钉钉。

截至今年一季度末，*ST弘高的股东户数为2.67万户。而从公司今年一季报的十大股东名单来看，记者发现了多达4家券商，其中安信证券持股比例达到了18%，为第一大股东；江海证券持股比例达到了7.3%，为第三大股东；东兴证券持股比例达到了3.3%，为第六大股东；东方证券持股比例达到了2.82%，为第七大股东。

公开信息显示，安信证券所持1.88亿股*ST弘高股份，来自大约2年前*ST弘高控股股东股权质押违约后的以股抵债。

其余券商，如江海证券所持的0.75亿股、东兴证券所持的0.34亿股、东方证券所持的0.29亿股也均来自于近年来*ST弘高控股股东股权质押暴雷后的以股抵债，其中江海证券、东方证券获取股份的时间与安信证券大致相近。而在以股抵债之前，上述券商曾通过拍卖的方式试图将抵押股份变现，但均告流拍。

近年来A股上市公司退市时十大股东中的券商

事实上，基于股权质押业务风险暴露引发的上述现象近年来并不算罕见。根据退市规则，目前同样处于准退市状态的*ST搜特、*ST天润、*ST文化等A股的十大股东中都有券商，但多达4家券商跟随退市公司一起被“埋”的情形却实属罕见。

据记者梳理，*ST弘高以一己之力把4家券商一起拖进退市泥潭，这还是2021年退市新规实施以来A股已退市上市公司的首例。

上一个记录由邦讯退保持，去年7月邦讯退正式退市，从其退市时的最新季报来看，十大股东里面包括了东方证券、信达证券、长城国瑞3家券商。

为何不早点止损？

值得注意的是，自2020年四季度安信证券新进*ST弘高十大股东以来，在随后近2年的时间里安信证券未做过任何减持。江海证券、东方证券亦是如此。而近几年，*ST弘高基本面发生了显著变化，诸如从2019年开始，公司一直处于亏损状态。

与此同时，*ST弘高现在的股价较2年前已大幅折价（今年以来*ST弘高已暴跌近75%），一旦退市，其市值不排除会进一步缩水。现在回过头来看，如果安信证券在2年前拿到抵押的股票后直接在二级市场抛售应该能减少不少损失。

令人乍看有些惊讶的是，不缺“风控意识”的券商这几年吃这种“哑巴亏”的情况竟不在少数，例如*ST金洲、腾邦退、北讯退等已退市个股的10大股东中都能发现一些已经“站岗”多时的券商。

对此现象，某从业多年的券商行业人士向记者分析指出，造成这类情况主要有两种原因：一是质押的股票受限，比如是限售股，导致券商无法在二级市场抛售；二是持股量大，券商抛售会引发崩盘。

而*ST弘高的券商股东们选择“站岗”的原因为前者。据Choice数据统计，2020年四季度以来的各个季度，上述4家券商所持有的*ST弘高股份状态均为“限售流通A股”。

今日记者致电*ST弘高，公司有关人士向记者表示，这些券商是被动持有的原股东的限售股，而这些股份之所以一直是限售状态，是因为*ST弘高当年借壳上市的业绩补偿承诺没有完成。另外，该人士告诉记者，上述券商当时在做股权质押的时候，其实都知道质押物为限售股。

上述券商行业人士表示，“股权质押融资是股东借款，正常情况下是不会出问题的，所以前些年很多限售股的质押业务券商也会做，毕竟上市公司是稀缺资源。只是这些年上市公司特别是民营的暴雷稍多，导致相关风险暴露。”

公开信息显示，2014年*ST弘高借壳实现上市，在借壳上市初期，*ST弘高业绩也曾风光过，2014年至2016年，公司归母净利润均超2亿元。据Choice数据统计，*ST弘高控股股东发起的股权质押大多发生在那几年间。然而好景不长，从2017年开始*ST弘高业绩开始掉头向下，进而伴随着其他风险的陆续暴露。

昨日下午，就公司是否已经对*ST弘高退市造成的损失做过测算，相关损失是否已得到充分计提，*ST弘高退市后公司所持股份将怎么处理等问题，记者向安信证券方面发去了采访函，不过截至发稿未获回复。

需要指出的是，截至今年一季度末，*ST弘高的资产负债率高达121%，如果*ST弘高未来出现严重资不抵债的情况，不排除可能会面临破产清算，事实上，退市公司即使退到了老三板也存在摘牌的风险。由于宣告破产，2021年从老三板摘牌的海润光伏就是先例。假如真的走到这一步，那么届时上述4家券商所持有的*ST弘高股份可能真的就血本无归了。

封面图片来源：视觉中国-VCG41N818589296