二季度以来，铁矿行情先趋强 震荡运行，之后又大幅下行，6月前后表现出超跌反弹迹象，据生意社铁矿追踪价格显示，截至6月9日生意社铁矿价格指数为867.67，3月以来环比下跌4.72%，其中，在3月14日达到二季度最高点为953.89，在5月26日达到二季度最低点为767.78，最高点与最低点相差幅度达到19.51%，具体如上图。

回顾铁矿二季度行情，铁矿价格先偏强 震荡，随后加速下跌，然后开始超跌反弹，整体呈小幅下行走势，具体如上图。 生意社数据师认为可以大概分成三个阶段：其一偏强 震荡：从3月开始，黑色系进入行业传统旺季，钢厂随着利润情况恢复，生产积极转强，加上海外天气因素，海外发运缩减，铁矿现货基本面转为供减需增局面，市场情绪偏开始活跃，期货行情走强，期现共振下铁矿石价格趋强运行。

其二大幅下跌：到了4月中下旬，因为铁矿价格上涨，钢厂生产成本上涨，所以钢厂利润空间缩减导致开工积极性下降，铁水产量开始见顶回落，而海外发运情况随着天气好转而增发，铁矿现货基本面转为供增需减，供需面利空。而期货行情经过前期大幅上行了，存有高位风险，贸易商获利出货，铁矿行情开始跳水下跌，随后偏弱震荡运行。

(资料图)

其三超跌反弹，在5月中下旬，因为焦炭价格提降逐步落地，焦炭让利使得钢厂生产成本下降，钢厂利润情况再度好转，钢厂也愿意维持现有开工情况，铁水产量又开始增长，所以贸易商纷纷拉涨，期货投机情绪活跃，铁矿价格开始反弹行情。本月铁矿港口库存止降转稳，而钢厂利润有所恢复，钢厂保持高炉开工，铁水产量开始回增，铁矿需求持续释放，加钢厂铁矿库存低位，贸易商看好需求持续性，所以矿价维持反弹趋势。

从二季度行情变化，以及钢厂利润和铁水产量对比图来看，影响矿价波动的原因在于钢厂利润情况，以及期货行情的活跃程度。钢厂利润情况决定了钢厂开工情况，也就是铁矿石的需求面；而期货行情的涨跌影响贸易商的交易活跃度，大多数交易商都是买涨不买跌，投机意图明显。目前我认为矿价博弈点在于矿价上涨后肯定会再度压缩钢厂利润空间，后期该如何保持钢厂的开工意愿；以及快速反弹的矿价是否会引起宏观管理部门的关注，导致加强对矿价的监管工作。

库存方面，截至6月9日，全国45个港口进口铁矿库存为12622.26万吨，周环比减少130.28万吨；日均疏港量为300.84万吨，周环比增加9.85万吨；在港船舶数79条，周环比减少7条。3月以来铁矿港口库存情况如上图；整个二季度中，随着钢厂开工高位运行，叠加钢厂自身铁矿库存量低位，所以补库需求一直在持续释放。钢厂有意持续维持开工规模，虽然多以消耗自身库存为主，但采购需求也会继续释放，海外发运情况周期性变化，不过增长趋势难改，从库存图来看，港口库存维持去库化进程，港口库存短期内较大概率继续下降，中后期或开始增长。

供应方面，截至5日，全球铁矿石发运总量3118.6万吨，环比增加170.2万吨，澳洲巴西19港铁矿发运总量2645.1万吨，环比增加167.6万吨；澳洲发运量1915.9万吨，环比增加221万吨；其中澳洲发往中国的量1639.4万吨，环比增加283.3万吨；巴西发运量729.1万吨，环比减少53.4万吨。二季度以来，随着铁矿海外发运开始恢复，主要在于天气好转后澳巴发运量开始恢复，而现今铁矿价格持续上行，加上港口铁矿石库存处在年内低位水平，海外发运积极性较好，预计6月铁矿供应维持趋强运行。

需求方面，从上述钢厂开工、利润以及铁水产量对比图来看，二季度以来，钢厂开工情况一直维持在较高水平，说明铁矿需求持续释放，只是由于日均铁水产量随着钢厂利润率变化而出现先减后增情况，说明铁矿现货的需求情况大多是与钢厂自身的利润情况挂钩；所以到了6月，随着钢厂利润恢复，钢厂生产积极性也会有所好转，而钢厂自身库存量低位支撑补库需求释放，利好铁矿需求，预计6月铁矿需求韧性仍存，具体情况需关注后期钢厂利润变化以及相关政策消息。

市场方面，5月国内出了金融政策利好黑色系，不过下游钢材需求转入淡季行情，限产市场情绪偏观望，投机情绪较积极。期货方面，短期内投机资金看好钢厂的需求释放，投机情绪看多居多，期货行情短期偏强运行概率较大，市场整体对短期看法偏多。

废钢方面，近期废钢价格小幅上涨，偏强运行。因为钢厂利润情况随着成本下降而有所恢复，开工情况有所恢复。随着开工持续开工，部分贸易商看好复工后行情，会有囤货操作，商家挺价，废钢价格有走强迹象。而且废钢资源相对紧缺，在铁矿价格上行，钢厂也会适当提高废钢使用占比，预计6月废钢价格预计先增后稳，不过钢厂炼钢主流原料还是铁矿石，废钢价格上涨对于铁矿需求会有一点影响，但程度不大。

综上所述，生意社数据师认为，6月铁矿基本面或转为供强需稳趋势，供需面相对宽松，关键要看钢厂利润情况，钢厂如果维持现有生产规模，利好铁矿需求。铁矿港口库存去库化进程较好，也对铁矿价格形成一定支撑，不过过快上涨的矿价容易压缩钢厂利润情况，可能会影响开工情况，对需求造成负反馈。虽然6月铁矿需求韧性仍存，但趋强运行的供应情况也会限制矿价上涨幅度，最主要的是下游钢材淡季效应会逐步显现。不过截至目前，钢厂利润情况逐步修复，生产积极性较高，短期铁水产量预增，利好矿价上行，这也符合我们生意社价格行情预测情况，自2023/5/28后，7日均线上穿30日均线启动上行态势，当前两条均线同向上行，生意社价格线向上穿越7日均线与30日均线，表明该商品价格进入上行通道，如上图。预计6月初铁矿短期维持上行趋势，不过有回调可能，预计下周铁矿先小幅上行，随后回调、窄幅震荡运行为主。