工信部与三大运营商月度数据公布:电信业1-2月收入远超预期
发布时间:2022-03-23 15:49:01 文章来源:金融界

3月21日,工信部与三大运营商公布月度数据:1-2月我国电信业务收入增长9%,增速创7年来新高。其中,运营商新兴业务收入增长34%,云计算收入增长125%。考虑到电信业务收入与运营商服务收入之间的高度相关,我们看好三大运营商2022Q1取得良好业绩增长。当前运营商基本面持续改善,云计算和IDC等产业数字化业务快速增长,基本面拐点+高股息+低估值的配置价值凸显,推荐中国移动(64.55 +0.45%,诊股)、中国电信(4.05 +0.00%,诊股)、中国联通(3.54 +0.57%,诊股)。

▍电信业务收入:1-2月收入增长超预期,看好三大运营商2022Q1优质业绩表现。

1)总体情况:电信业务收入增长超预期。1-2月,我国电信业务收入累计完成2586亿元,同比增长9%,累计增速创2015年来新高。年来,伴随运营商相关政策持续向好、行业格局改善、5G快速发展,我国电信业务收入增长持续提速,2019/2020/2021年分别增长0.8%/3.6%/8.0%。2022年1-2月,我国电信业务在去年良好发展基础上再创新高,体现出运营商行业持续向好的趋势。

2)分部情况:新兴业务高速增长。1-2月,运营商移动数据流量业务收入1072亿元,同比增长1.5%;互联网宽带业务收入为387亿元,同比增长8.5%;新兴业务收入508亿元,同比大增34.1%,增速较去年同期提升5.2pcts。1-2月,运营商云计算、大数据、IDC、物联网业务收入分别增长124.6%、58%、20.6%、21.9%。

3)运营商2022Q1业绩前瞻:复盘历史数据,工信部口径电信业务收入与三大运营商服务收入之间高度相关,收入增速拟合度高。考虑到1-2月我国电信业务收入增长超预期,我们看好2022Q1三大运营商取得良好业绩增长。

▍用户数量:2月移动用户增长受春节影响环比回落,中国移动5G用户增长强劲。

根据工信部,截至2月末三大运营商移动电话用户总数达16.51亿户,比上年末净增778万户;5G移动电话用户达3.84亿户,渗透率达23.3%。

1)中国移动:截止2022年2月,公司移动用户达9.61亿户,1-2月净增387万户;5G套餐用户达4.25亿户,1-2月净增3862万户,净增5G用户占国内净增用户的61%,5G套餐用户渗透率达44.3%;有线宽带用户达2.45亿户,1-2月净增555万户。

2)中国电信:截止2022年2月,公司移动用户达3.76亿户,1-2月净增396万户;5G套餐用户达2.02亿户,1-2月净增1434万户,5G套餐用户渗透率达53.7%;有线宽带用户达1.72亿户,1-2月净增214万户。

3)中国联通:公司更换数据披露口径。截止2月末,“大联接”用户数为7.71亿户;5G套餐用户为1.65亿户,1-2月净增997万户;物联网终端连接数为3.08亿户。

▍流量和通信能力:宽带建设提速、5G稳步推进,移动互联网流量增速有所回落。

1)基站数量:5G基站建设稳步推进。截至2月末,我国5G基站总数达150.6万个,占移动基站总数的15%,1-2月份新建5G基站8.1万个。预计截止2022年末,5G基站数有望超200万。

2)宽带建设:千兆宽带用户渗透率快速提升。截至2月末,全国光纤接入(FTTH/O)渗透率达94.8%;千兆宽带用户达4088万户,比上年末净增632万户,渗透率提升至7.5%,较去年同期提升5.9pcts。

3)移动互联网流量:1-2月,我国移动互联网累计流量增速同比+20.7%,增速较去年同期下降11.1pcts、较去年12月下降8.5%pcts。

4)DOU:2022年2月,我国当月户均移动互联网接入流量(DOU)达12.22GB/户·月,同比+12.7%。2月DOU受春节等季节因素扰动,较2021年12月下降2.5GB/户·月。

▍风险因素:

运营商用户数增长不及预期;运营商5G用户渗透率不及预期;电信业务收入增长不及预期;移动互联网流量增长不及预期;5G建设与其他通信基础设施建设不及预期。

投资策略:

2022年1-2月我国电信业务收入增长超预期,运营商新兴业务增长强劲,5G套餐用户渗透率与千兆宽带用户渗透率快速提升。我们认为,运营商龙头是兼具科技与消费属的优质核心资产,5G时代增长逻辑重构,极具配置价值。考虑到电信业务收入与运营商服务收入之间的高度相关,我们看好三大运营商2022Q1及全年取得良好业绩增长,推荐中国移动、中国电信、中国联通。

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