估值与净值大相径庭 部分基金调仓换股露端倪
发布时间:2023-02-20 07:37:13 文章来源:证券时报网

A股行情加剧震荡的当下,公募基金有何新动向?


(资料图)

证券时报记者注意到,近期部分基金交易时间段的估值与收盘后的净值不尽相同,部分数据甚至差别较大。据此推测,不少基金经理已在一季度开始了调仓换股的操作,具体方向或从年报里的行情展望中获得佐证。

估值与净值大相径庭

2月17日,诺德中小盘估值下跌0.81%,但盘后披露的净值却上涨了1.93%;金鹰智慧生活估值下跌3.42%,净值跌幅则仅为0.74%,偏离达2.68%。相比这两只基金,西部利得聚禾有所不同,该基金当日估值上涨0.96%,净值却下滑4.55%,偏离高达5.51%。

是什么原因让这些基金的估值和净值出现这么明显的偏离呢?

以上述偏离度最大的西部利得聚禾为例,该基金截至去年末的前十大重仓股中包含了新城控股、万科、招商蛇口、志邦家居、保利发展、东方雨虹以及金地集团等7只地产股或家居概念股。2月17日,中房地产指数仅下跌0.58%,而西部利得聚禾重仓股中的安图生物和钢研高纳均收红,导致基金估算值为正。

在基金去年四季报中,西部利得聚禾基金经理何奇已透露了调仓方向,他在投资策略中表示,随着房地产“三支箭”政策落地,前期对稳增长的判断被印证,但是由于临近年底,政策调整对基本面的影响尚需时间校验,预计稳增长行情2023年一季度左右进入兑现期。何奇同时表示,2023年市场的核心主线是扩大内需,除了房地产产业链,科技成长和医药消费等方向也有较好的机会,将积极把握稳增长行情的下半场,逐步加大对成长板块的配置力度。

2月17日,A股国资云、信创、国产软件、数据要素以及半导体等板块跌幅居前。根据基金单日净值下挫4.55%推算,何奇或已率先调仓换股,减持地产股并增持上述板块中的部分高成长个股。

从过往来看,何奇有过大开大合调仓的先例。2020年第四季度,何奇接手西部利得策略优选混合,彼时该产品前十大重仓股主要投资计算机、游戏、金融等行业,而何奇在接下来的一个季度内就换掉其中的7只个股。

“履新”易致基金偏离

证券时报记者统计发现,估值偏离较大的基金普遍存在同期更换基金经理、基金规模偏小等特征。

以华商龙头优势为例,该基金上周五净值估算下跌1.15%,但净值却上扬0.42%,偏差为1.57%。基金经理伍文友于2023年1月10日刚刚接替前任李双全履新,至今仅有40天。该基金截至去年末的重仓股包括了三一重工、恒瑞医药、贵州茅台、中国中免等“核心资产”,今年伍文友接手后大概率做了调整。他在所管另一只基金的四季报中表示,“中长期投资机会比较确定的行业包括高端装备制造、新能源、集成电路、科技消费品、新材料、信息技术应用创新、国防军工等,同时关注资源品景气超预期带来的投资机会。”

与华商龙头优势类似,民生加银聚优精选的基金经理朱辰也是2022年12月28日才走马上任。除了基金经理履新时间尚短,这类基金的另一特征是普遍规模偏小,估值偏离较大的基金多为千万甚至百万级别的“迷你基”,如800万元的西部利得聚禾、1600万元的诺德中小盘等。

具体到基金调仓,时间的把控或是一道难题。对此,华安证券计算了不同规模基金的调仓时间并给出结论按个股10%成交额估算,规模在20亿左右的基金调仓时间基本都在一周以内。当规模上升至百亿,则个别股票的调仓时间大幅上升,可能需要一个月。与之相对,小型基金乃至“迷你基”的调仓时间并不需要这么久,在较短的时间范围内即可完成大幅度的调仓换股。

(文章来源:证券时报网)

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