当前看点!汇泉基金刘文超:严控下行风险 追求稳健收益
发布时间:2022-08-29 15:36:54 文章来源:上海证券报·中国证券网

“赚得稳比赚得狠更重要”。在今年市场震荡、银行理财净值化转型的背景下,“赚得稳”成为更多投资者的实际诉求,控制风险被放在极其重要的位置。

汇泉安盈回报拟任基金经理刘文超认为,“赚得稳”意味着要给投资者提供资产配置服务而非工具,投资目标不仅是为了获取风险资产上涨时的收益,更重要的是锁定下跌时的风险。尤其在市场波动剧烈时,投资者依然能获得一定收益。

刘文超有7年投资研究经验,3年投资管理经验,先后在东证融汇证券资管公司、华安财保资管公司等担任投资经理,面对的客户主要以保险机构为主。这类投资者的风险偏好使刘文超做债券投资时,以追求稳健收益为最重要的目标。


(资料图片)

“绝对收益理念根植在我的投资过程中。比起提供投资工具,我提供给投资者的是资产配置服务。”刘文超提到,所谓投资工具,是把择时交给投资者。而资产配置服务,则是为投资者提供全套服务,尤其在风险资产波动比较大的时候,争取使投资者依然能获得一定收益。

他提到,从投资上来讲,首先赚到策略的确定性收益,在有安全垫的基础上,通过可转债交易、权益投资等来增厚收益。其次,重视回撤管理,运用TIPP(时间不变性投资组合保险策略)策略锁定下跌风险。

刘文超进一步解释,TIPP策略是CPPI(固定比例组合保险策略)的升级。CPPI策略有固定安全底线,适合对风险厌恶、追求稳健的投资者。TIPP则是在此基础上,根据投资者对风险和回报的要求设定风险控制水平,安全底线不随时间调整,而是随着投资组合收益的变动而调整。

“也就是说,净值的保护线是动态设置的,止盈也是动态的,比如净值从1元增长到1.05元,保护线也会往上增长,以避免出现业绩‘过山车’现象。”刘文超提到,TIPP策略的投资目标不仅是为了获取风险资产上涨时的收益,更重要的是锁定下跌时的风险。在风险管理的基础上,实施主动资产配置、精选个股等多种积极策略,从而追求基金资产的持续、稳健增值。

刘文超主要从两个维度进行配置,包括大类资产配置和类属资产配置。他表示,大类资产配置决定了股债仓位,基于宏观流动性、大类资产估值水平、权益市场行业景气度、组合积累的安全垫等判断。确定好仓位后,会做好各类细分资产的配置。

他举例,比如权益资产投资,首先要判断市场风格。在经济景气时,行业细分龙头会分享到更多行业增长的红利,在流动性宽松、经济总体景气下降时,小盘成长会表现更好。在此基础上确定行业比例,并结合具体行业研究员的意见进行个股投资。

刘文超认为,“目前城投债投资环境不错。”他提到,实际投资过程中,更倾向买入经济发达地区的城投债,并回避有负面信用舆情的债券,上游周期类产业债在利润回升周期时也值得关注。总体而言,纯债投资部分不依赖信用下沉赚取超额收益,通过优化组合的久期敞口增厚资本利得收益。此外,通过可转债和权益投资增强资产弹性。

就权益投资而言,他提到,在宏观经济下行压力加大的背景下,随着流动性的持续宽松,在年报出来前,更看好偏成长的板块,尤其聚焦高端制造和关键技术领域有实际订单和业绩增速的公司。

(文章来源:上海证券报·中国证券网)

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