欧元疲软 欧洲金融碎片化风险加大
发布时间:2022-10-28 09:54:03 文章来源:中国商务新闻网


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本报记者 路 虹

中国商务新闻网2022年以来,在地缘政治冲突和美欧金融周期差异的影响下,欧元对美元持续贬值,贬值幅度接近20%。俄乌冲突爆发后,欧元对美元汇率一路下行。7月13日,欧元对美元首次跌破1:1,之后迭创20年来新低。9月,欧洲央行行长拉加德表示,欧洲央行不会跟随其他央行步伐,而将保持自身货币政策的可选择性、渐进性和灵活性,货币政策调整将取决于真实的数据和对经济前景的持续评估。受欧洲货币政策紧缩步伐滞后美国的影响,欧元对美元汇率继续下行,并徘徊在0.97附近。

中国银行研究院近日发布研究报告称,欧美货币政策紧缩节奏存在差异性,促使欧元对美元持续贬值。9月,美联储再次宣布加息75个基点,年内连续第五次加息,将联邦基金利率目标区间上调至3%-3.25%。相形之下,欧洲央行加息的幅度和力度远小于美联储。2022年以来,欧洲央行先后进行两次加息,累计加息125个基点。货币政策紧缩节奏的差异拉大了美欧之间的利差,加剧资本流向美国市场,进一步支撑美元强势升值,而欧元汇率不断走低。

欧元疲软给欧洲带来了诸多阻碍经济发展的隐患。从中长期看,欧元持续贬值既不利于欧洲经济持续稳定的发展,也会影响全球经济和金融的稳定。

在欧元贬值背景下,能源、粮食及原材料等商品进口成本上升,加剧欧元区通胀水平。欧元下跌给欧洲家庭和企业带来更大压力。能源成本高企对整个经济的影响使通胀压力蔓延到越来越多的行业。

欧元大幅度贬值造成全世界对欧元的信心下降,欧元区经济前景黯淡。一是高通胀抑制了欧洲经济的支出和生产,天然气供应中断又加剧了这些不利因素造成的后果。二是在主要经济体收紧货币政策背景下,全球需求疲软,贸易条件恶化,对欧元区经济的支持减少。三是全球不确定性依然很高,欧洲的商业信心大幅下降。

当前,俄乌冲突造成的冲击正随着时间的推移而不断扩大,欧元汇率大幅下跌导致经济活动明显放缓。俄乌冲突和与之相关的不确定性严重打击了企业和消费者信心,贸易中断正导致新的原材料短缺。

资本大量流向美国,使欧元疲软和资本外流互为因果,形成恶性循环。同时,欧元作为国际储备和结算货币的地位受到削弱。进一步,资本外流影响欧元区的投资增长,使欧洲的资本市场投资环境恶化,严重阻碍了欧洲资本市场的改革和深化。欧洲资本的外流以及资本市场的僵化和分割又进一步打压欧元,形成欧元贬值和资本外流的恶性循环。

疲软的欧元和攀升的可能加大了欧洲中央银行的紧缩压力。今年以来,在通胀持续高企背景下,欧洲央行连续两次加息125基点,将关键利率上调至0.75%。货币政策收紧预期促使欧洲债券收益率大幅上升,特别是意大利等公共债务水平较高的国家,债券收益率涨幅更为显著。截至10月14日,德国与意大利主权债券利差扩大至2.6%,较年初上升122个基点。德国与意大利等国的主权债券利差拉大,促使欧洲金融碎片化风险进一步加大。

短期看,欧元仍将维持疲弱态势。欧元或许出现技术反弹,但总体大概率将继续承压,欧元对美元将在1:1平价水平附近波动。中长期看,欧元汇率将止跌回稳。中长期内,随着能源市场再平衡、不确定性下降,供应链瓶颈得到解决和通胀压力趋缓。尽管融资条件仍然严峻,但欧元区经济增长或将反弹。根据欧洲央行委员分析,2024年欧元区经济增速将大幅上升至1.9%,2025年或将进一步复苏。在此背景下,欧洲经济复苏支撑欧元逐步走强,欧元对美元汇率也会逐步回升。但地缘政治冲突引发的不确定性将持续影响欧洲经济,欧元可能无法回到俄乌冲突前对美元的强势汇率水平。

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