10月9日，中国人民银行发布《2022年第三季度城镇储户问卷调查报告》显示，本季收入感受指数、收入信心比上季上升，储蓄意愿比上季减少，就业感受指数、倾向于“更多消费”的居民占比略低于上季度。

“虽然消费意愿略低于上季度，但居民消费信心已经进入修复通道。”中国银行研究院博士后杜阳向经济观察网表示，收入和消费意愿是影响居民消费的关键因素，虽然消费意愿略有下降，但收入感受指数和收入信心指数已经呈现触底反弹的态势，分别较上季度提升2.5个百分点和0.8个百分点。此外，倾向于“更多投资”的居民占比较上季度增加1.2个百分点，随着资管新规落地，居民财富管理需求不断增长，这也有利于收入水平的进一步提升。

《2022年第三季度城镇储户问卷调查报告》显示，三季度收入感受指数为47.0%，比上季上升2.5个百分点。其中，12.2%的居民认为收入“增加”，比上季增加1.4个百分点，69.7%的居民认为收入“基本不变”，比上季增加2.2个百分点，18.1%的居民认为收入“减少”，比上季减少3.6个百分点。收入信心指数为46.5%，比上季上升0.8个百分点。就业感受指数为35.4%，比上季下降0.2个百分点。其中，9.7%的居民认为“形势较好，就业容易”，45.1%的居民认为“一般”，45.2%的居民认为“形势严峻，就业难”或“看不准”。就业预期指数为45.3%，比上季上升0.8个百分点。

“压力窗口已过，就业形势平稳”。浙商证券首席经济学家李超预计，9月全国城镇调查失业率为5.2%，较8月进一步回落，就业形势整体平稳。向前看，调查失业率中枢有望进一步下行，能够顺利完成全年平均5.5%的预期目标。一方面，保就业稳增长措施正在陆续出台并落地，用工需求将进一步提振;另一方面，高校毕业季之后，失业率季节性压力最大的时点已过，青年群体失业率将进一步改善。

居民收入及就业形势的向好，避险情绪开始缓和。三季度倾向于“更多消费”的居民占22.8%，比上季减少1.0个百分点;倾向于“更多储蓄”的居民占58.1%，比上季减少0.3个百分点;倾向于“更多投资”的居民占19.1%，比上季增加1.2个百分点。

李超预计，消费仍将向上修复空间，重点关注疫情防控政策的进一步优化。今年上半年居民人均可支配收入实际增速为3%，而实际消费支出增速仅为0.8%，1-8月累计社会消费品零售总额实际增速为-2.3%，收入增长并没有充分反应到消费增长当中，其中重要原因之一是消费场景缺失导致的被动式储蓄上升。随着疫情防控政策和手段的进一步优化，人和物的流动将维持修复态势，最终消费率仍有向上提升空间。

三季度不仅居民端收入、就业等数据在改善，企业端的贷款需求也在上升、国内订单指数回升。央行同日发布的2022年第三季度全国银行家问卷调查结果显示，贷款总体需求指数为59.0%，比上季上升2.4个百分点，比上年同期下降9.3个百分点。分行业看，制造业贷款需求指数为60.6%，比上季上升1.0个百分点;基础设施贷款需求指数为61.3%，比上季上升2.9个百分点;批发零售业贷款需求指数为56.3%，比上季上升2.5个百分点;房地产企业贷款需求指数为40.6%，比上季下降0.9个百分点。分企业规模看，大型企业贷款需求指数为53.6%，比上季上升2.1个百分点;中型企业为55.6%，比上季上升1.4个百分点;小微企业为63.8%，比上季上升2.8个百分点。

2022年第三季度企业家问卷调查结果显示，国内订单指数为44.8%，比上季上升3.8个百分点，比上年同期下降6.4个百分点。其中，17.3%的企业家认为本季国内订单比上季“增加”，55.0%认为“持平”，27.8%认为“减少”。

“居民在内的各类市场主体信心在修复。这也为推动四季度经济进一步向正常增长水平靠拢奠定了基础。不过，三季央行问卷调查也显示当前宏观经济还有两个突出的短板。”东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青认为，首先是居民消费动力不足,背后是前期收入增长减速及当期就业感受下滑，以及对未来疫情走势还持有谨慎心理等因素综合作用的结果。其中前者是主要影响因素。从汽车购置税减半对汽车销量提振作用明显来看，未来宏观政策在促消费方面潜力很大，不排除四季度出台对低收入群体加大消费补贴、对中等收入群体较大规模发放消费券的可能。伴随经济回升、就业改善，加之促消费政策发力，四季度居民消费意愿有望上升。

其次，房地产市场低迷对宏观经济的拖累效应依然较大。三季度贷款需求指数上行，主要受政策性金融工具投放进度很快等因素推动，基建和制造业贷款需求上升较快，但房地产企业贷款需求仍在低位下行，这主要是受楼市低迷影响下，房企投资意愿不强所致。地产低迷对投资、消费及市场信心都有较强的牵制作用。四季度居民房贷利率还有较大下调空间，涉房税费也有望进一步减免，因城施策下各地限购限售等调控措施也会不同程度放松。如果各项政策调整到位，年底前后楼市有望实现趋势性回暖，这将夯实宏观经济回稳向上的基础。

杜阳也认为居民消费仍有修复空间。“银行业等金融机构纷纷下调消费贷利率，支持消费复苏，激活市场活力。为了夯实实体经济恢复基础，LPR多次下调，银行业充分发挥利率市场化机制，在适当范围内灵活调整消费信贷利率。在利率市场化改革稳步推进、市场竞争加剧，以及贷款利率持续下降的背景下，预计消费信贷利率仍有下调空间，进而刺激居民消费意愿上涨。”杜阳称。