高息股“熊市保护伞”效果显著 3月超额收益达15%
发布时间:2022-04-07 13:27:53 文章来源:金融界

高股息“熊市保护伞”效应明显

海外局势动荡、内部疫情蔓延下,市场整体下跌,公募基金收益跑输市场。国内疫情在长三角、粤港澳等经济聚集区多点爆发,经济下行压力加大,叠加外围俄乌冲突反复、中美局势不稳, 2022/3市场整体下跌,上证综指全月跌5.8%,主动偏股型公募基金平均收益率-6.5%,较市场整体无超额收益。东吴策略构建的成长和价值组合中,高股息、不变脸的次新和PB-ROE组合超额收益超5%。

高股息策略逆袭,3月超额收益达15%。一般而言,市场大幅上涨过后的下跌和震荡盘整期,高股息策略发挥“熊市保护伞”特性,超额收益明显,3月超额收益为15%,领先所有策略组合。尤其 3月上半月,经济增长“内忧”和外围局势“外患”下,市场短期迅速下行,高股息策略成为市场波动期间的“压舱石” 。

主题指数中,能源指数领涨。本期从国际局势和国内政策出发,我们重点关注能源和新旧基建。3 月22日,国家发改委、国家能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》,能源转型顶层设计出炉,叠加俄乌冲突持续发酵推动能源价格上涨,能源指数3月超额收益11%。国内疫情蔓延,尤其深圳、上海封城加大稳增长压力,进一步政策刺激预期下旧基建取得超额收益6%。

成长型策略1:次新股(不变脸的次新&量化次新)。适用环境:小市值占优,此外震荡市中,量化次新策略组合表现更优。3月涨幅居前个股:安集科技(263.82 -0.82%,诊股)、西部超导(82.78 -2.95%,诊股)(不变脸的次新);贵州三力(17.25 -3.74%,诊股)、泰林生物(78.37 -9.40%,诊股)(量化次新)。

成长型策略2:十倍股。个股组合适用环境:市场整体持续上涨;基金经理组合适用环境:大市值占优,2016年后超额收益持续上行。3月跌幅较少个股:健帆生物(45.92 -0.95%,诊股)、恩华药业(12.27 -1.76%,诊股);3月涨幅居前个股:凯莱英(345.67 -1.24%,诊股)、药明康德(105.90 -2.03%,诊股)(基金经理组合)。

价值型策略1:高股息。适用环境:市场大幅上涨过后的下跌和震荡期,3月超额收益达15%,涨幅居前个股:阳光城(3.74 +3.90%,诊股)、中国神华(29.68 +1.64%,诊股)。

价值型策略2:PEG&PB-ROE。PEG策略优化,适用环境:市场整体上行或震荡,小市值占优时表现相对更好;PB-ROE适用环境:熊市或者震荡市。3月涨幅居前个股:厦门象屿(8.85 -1.88%,诊股)、智飞生物(133.36 -2.23%,诊股)、郑煤机(13.14 -3.52%,诊股)( PEG );深物业A(13.49 -9.34%,诊股)、东易日盛(8.04 -0.37%,诊股)(PB-ROE)。

风险提示:企业盈利不及预期,企业历史财务数据表现不代表未来;新的市场环境下,根据历史回溯效果得到的筛选标准可能失效;本报告涉及个股不构成投资建议。

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