喊破嗓子不如甩开膀子
发布时间:2016-08-02 14:16:52 文章来源:绎眼看新三板

  前言:今天听说广州有台风,我们回忆一下,全国股转系统最近吹过的风,现在在哪里?

  一、股转系统最近吹过的风

  我对股转系统发布分层管理办法后的一些官方动态做了以下统计,不包括股转系统领导在有关论坛公开演讲的内容。

  (一)2016年5月27日《全国股转公司有关负责人就挂牌公司分层答记者问》

  目前,全国股转公司正在根据分层条件下市场监管的需要,对挂牌公司信息披露业务规则、股票发行业务细则、股票转让细则、主办券商管理细则以及挂牌公司董秘管理办法、挂牌公司治理准则等进行修订,以贯彻落实提供差异化监管和服务的理念,为创新层挂牌公司和基础层挂牌公司创造适宜其发展的资本市场环境。

  (二)2016年5月27日《全国股转公司有关负责人就挂牌公司分层答记者问》

  拟进入创新层的申请挂牌公司,自评满足创新层标准的,应当在取得同意挂牌函后,办理挂牌手续时,按照挂牌业务操作指南的规定,及时填报分层数据并提交相关文件,并在挂牌提示性公告中公告其分层结果。

  (三)2016年5月27日《全国股转公司积极准备私募机构做市业务试点相关工作》

  全国股转公司表示,将在中国证监会的指导下,按照稳起步原则,分步骤推进私募机构参与做市业务试点备案管理工作。一是修订《全国中小企业股份转让系统做市商做市管理规定(试行)》将私募机构纳入做市机构管理;二是研究制定试点机构的遴选方案及相关配套规则,从资本实力、专业人员、业务方案、信息系统和诚信记录等方面设置备案条件,制定备案申请材料内容与格式指引,明确备案申请程序,待履行有关程序后及时向市场公布;三是启动受理私募机构申报材料,组织评审,择优选取试点机构;四是组织入选试点机构开发技术系统并参加培训后现场检查验收。

  (三)2016年6月30日《全国股转公司对两家未按时披露2015年年报的挂牌公司实施强制摘牌》

  全国股转公司将在总结监管实践的基础上,加快制定出台挂牌公司终止挂牌的实施细则,建立常态化退出机制,实现市场优胜劣汰,提高挂牌公司整体质量,提升市场规范程度,促进新三板市场健康、稳定发展。

  (四)2016年7月15日《全国股转系统公司正全面梳理和评估现行业务规则》

  为适应市场发展和自律监管的新形势和新要求,全国股转公司正在对包括挂牌准入条件在内的各项业务规则进行梳理和评估,进而根据市场发展和监管实践需要进行调整完善。目前,该项工作尚处于梳理研究阶段。后续将根据研究成果逐步对现行业务规则进行修订调整,待向市场公开征求意见并履行相关程序后适时发布。

  二、股转系统吹过的风,现在在哪里?

  我仔细查阅了股转系统的官方网站和公众号,过去的两个多月,股转系统在制度建设上仅发布了《主办券商内核工作指引》和《并购重组业务问答(二)》,但是在监管上下了很大的工夫,从5月27日至今股转系统对新三板市场参与主体共采取了30多份监管措施(而5月27日之前全市场主体仅得到11份监管措施)。我怀疑全国股转系统的工作人员是不是全被抽调去现场检查了,忙于监管无暇顾及新三板市场的建设(全国股转系统是一个公司制的企业,应该根据市场需要招募所需工作人员)。我始终认为,新三板的制度建设和加强监管都很重要,不能偏废任何一边,不能为了监管运动而偏废制度建设,也不能为了制度建设而疏于市场监管。股转系统承诺的制度,要如期推出,至少要推出征求意见稿,这是政府诚信问题,会影响市场信心。“信心比黄金还重要”。

  三、喊破嗓子不如甩开膀子

  新三板的监管应有别于A股的监管,应借助大数据、应分类监管、应借力中介机构、应常规化,而不是全面监管、运动式监管。新三板市场既然制定了这么高的投资者门槛,又发布了高标准的创新层标准,就不要把精力放在垃圾公司上面,而应按照“权利义务对等原则”把监管资源更多地配置在创新层企业,比如如何提高创新层企业的发行便利、重组便利、交易便利,如何提高创新层企业的信息披露质量和公司治理质量等等。“你若盛开,蝴蝶自来”,新三板只有依靠市场化制度优势,才能源源不断吸引中国的苹果和微软挂牌新三板。

  就像李克强总理所说,“改革贵在行动,喊破嗓子不如甩开膀子”。新三板制度建设是循序渐进的,要“润物细无声”,应该有一定的规划,有一定统筹方法,紧急、重要的制度应该先出,容易的制度可以先出,没有争议的制度可以先出;制度研究得差不多了,就可以面向社会征求意见,成熟一个推出一个。制度建设不能闭门造车,需要借力,借助专业机构的力量,借助各市场参与主体的力量。任何理论都需要在实践中完善,实践是检验真理的唯一标准。

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