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水羊股份（300740）7月27日晚间披露2023年半年报。财报显示，公司2023年半年度实现营业收入为22.9亿元，同比增长4%；归母净利润1.42亿元，同比增长72.02%。

从业绩驱动来看，水羊股份2023年上半年营业收入恢复增长，净利润增速明显，主要原因是公司多层次品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，成本费用管控效果显著，同时，公司产品结构改善提升毛利水平，盈利能力提升，经营情况积极向好。

分产品或服务来看，水羊股份品牌主要包括“御泥坊”、“ EVIDENS DE BEAUT ”、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“VAA”、“HPH”、“花瑶花”等；产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。2023年上半年，水羊股份的面膜产品营收为4.54亿元，水乳膏霜产品营收为17.16亿元，其中面膜产品的营收同比下降明显。

水羊股份坚持“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略，2023年上半年，公司自有品牌升级持续推进且初显成效，品牌矩阵进一步完善，代理业务持续健康发展。

自有品牌方面，水羊股份通过完善组织体系和构建消费者可感知且有竞争力的品牌体系，沉淀品牌资产，打造多层次品牌矩阵，目前自有品牌板块已经形成了 2+2+n 的矩阵结构，整体盈利能力持续改善。

代理品牌方面，水羊股份持续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能力，面向全球多市场积极开拓与优秀品牌的合作，帮助海外有特点的品牌在中国全渠道做赋能和承接，聚焦资源、聚焦质量，致力成为全球美妆最佳CP。目前代理板块已经形成1+5+n的层次结构。其中1个大集团为强生，5个大品类分别为护肤、彩妆、个护、香水、健康食品，已经实现全品类的布局，且每个品类都有多个代表性品牌。

在销售渠道上，水羊股份与天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系。同时，产品在SKP、丝芙兰、银泰百货、屈臣氏、万宁等线下渠道上架销售，实现线上线下（300959）渠道全覆盖。

在研发方面，水羊股份在基础前沿研究、国际研发实验室搭建、核心原料研究、配方技术创新、包材研发、研发人才引进与培养等领域持续投入，全面推进研发赋能产品、产品赋能品牌战略。水羊股份持续加大研发投入，2023年上半年研发投入为4592.52万元，同比增长6.79%。

值得注意的是，水羊股份的化妆品系列产品主要面向终端消费者，消费环境对于其最终业绩影响很大。化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一，竞争十分激，水羊股份面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争。另外，水羊股份还存在代理解约的风险。