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究竟是何时发现这笔疑似资金占用的？*ST奇信（002781）方面一直未予公开回应。从记者掌握的信息来看，2021年4月28日，即公司披露2020年年报和2021年一季报时，公司高管应已掌握该信息。对照来看，至2021年一季度末，*ST奇信预付款达到4.25亿元，较2020年底的2910.6万元增加了13.6倍！

*ST奇信主营建筑装饰设计，巨额预付款去了哪里？前述*ST奇信离职员工还透露，公司当时资金已相当紧张。公开信息显示，2020年11月，新余投控入主约3个月，*ST奇信分两次向新任控股股东新余投控借款2亿元，年利率为5.5%。

(资料图)

人事调整也隐约指向这笔不正常的转账。2021年1月12日，叶洪孝辞去董事长职务，选举张浪平任董事长。对照来看，这距离前述违规转账仅有十余天。另据查询，2020年10月，在新余投控入主两个月后，公司进行了董事会换届，选举叶洪孝担任董事长并聘为总裁。叶洪孝为*ST奇信前任实控人叶家豪之子。

从后续公告来看，正是在叶洪孝的一手操办下，实施了1.3亿元资金的违规划转。2022年1月1日，即*ST奇信披露1.3亿元资金违规划转的第二天，公司披露近日收到叶洪孝的书面辞职报告，后者申请辞去董事、总裁职务，理由是“个人原因”。

2022年3月，*ST奇信披露，大额资金流出事项发生后，公司迅速启动自查，成立调查领导小组，并于2022年1月23日向新余市公安局报案，公安局于3月15日立案侦查，立案依据是“职务侵占”。2022年7月，*ST奇信在回复交易所年报问询函时透露，公司现任管理层与该事项发生时任公司董事长兼总裁叶洪孝多次协商仍未使其归还该款项。

“司法的介入，表明事态已失控。”知名证券维权律师刘陆峰在接受记者采访时说。

越陷越深，国资仓促接盘冤吗？

事态确已失控。

新余当地政府人士向记者透露，新余投控向*ST奇信派驻主要高管后，逐步发现问题比预料中要严重得多，原实控人留给上市公司的窟窿，远不止1.3亿元的“疑似资金占用”，“感觉扛不住。”该政府人士还透露，在发现受骗上当后，新余市政府方面非常恼火，也非常委屈，“要钱给钱，要项目给项目，结果却掉进了一个大坑。”

某大型券商投行风控负责人在详细梳理后发现，新余国资对*ST奇信的支持不仅是不遗余力，某些方面甚至可以说是“无原则”，最终成为了“冤大头”。

回到交易起点。2020年6月，*ST奇信披露易主公告，转让价款约10.94亿元。当年9月交易完成，新余投控成为*ST奇信的控股股东，新余国资成为实控人。

“不知道他们尽调的时候是否注意到应收账款风险。”前述投行人士提出。一个本应格外警惕的细节是，截至2019年底，*ST奇信的应收账款为33.78亿元，占到公司总资产的70.74%。

巨额应收账款，果然藏着大问题。2021年，*ST奇信亏损约17.5亿元，天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）对年报出具了非标审计报告，应收账款成为重要的一项原因。据审计机构报告，在对2021年底的33.4亿元应收账款和合同资产进行函证时，部分企业询证函未能回函，审计机构无法做出准确判断。

“在作出本次投资决策前是否做尽调，是否做必要的风险排查？”4月底，记者按照新余投控方面的要求发送采访提纲，但截至发稿仍未获得回复。

*ST奇信不正常的业务模式也成为风险点。2022年4月底，*ST奇信发布《关于对事业部承包项目目标责任管理进行清查并处理的公告》，决定支付事业部项目后续包干费用（包括但不限于收款费用、客户维护费、项目团队激励等）共计9.56亿元，同时暂估计提了相应的事业部项目后续包干费用3.9亿元，合计减少2021年度净利润13.46亿元。

“内部承包协议不规范、不完整。”*ST奇信在回复交易所问询函时表示，现任管理层在接手公司管理的初期，对过往项目运行情况及上述公司的实际经营模式不甚了解。历史年度的内部承包协议公司均没有签字盖章，并且内部承包协议不完整、不规范，目前清查获取到的协议仅400多份（公司历年工程项目总计5000多项）。据此，现任管理层对历史上未结清的内部承包人相关的项目进行自查和清理。

在前述投行人士看来，建筑装饰设计并不是特别复杂或难以理解的业务，对经营模式不了解就实施收购，“不太能理解”。此外，该人士认为，在已经认定内部承包协议不完整不规范的基础上，如果要兑现13.46亿元的包干费用，至少应该是在拿回相应应收账款的基础上再予以支付，避免“纯开支”。但从公开信息来看，*ST奇信的应收账款规模并未有较大幅度减少。即便*ST奇信的风险已充分暴露，新余投控仍没有停止“输血”支持。2022年4月30日，*ST奇信披露拟向新余投控借款2.25亿元，同时对到期的0.5亿元借款进行展期。据查询，从2020年11月开始，新余投控就持续向上市公司提供借款，2021年底将到期的8.29亿元借款全部展期到2022年底。

“无原则支持”的后果，是新余投控方面的窟窿越来越大。今年3月，由于*ST奇信未能还款，新余投控提起了三笔诉讼，诉讼金额分别为4.9亿元、0.6亿元和3.86亿元。初步统计，新余投控对*ST奇信项目的投资超过20亿元。

“国资为招引新兴产业去收购上市公司平台可以理解，但花这么多钱去买一家经营不善的装修公司，商业逻辑令人费解。”浙江某政府引导基金合伙人对记者说。