2022年10月28日水晶光电（002273）（002273）发布公告称公司于2022年10月26日投资者关系活动记录，brilliance capital胡誉镜 刘莹莹、海通证券文灿、华安证券（600909）傅欣璐、华创证券郭一江、进化论资产袁月、景林资产蒋彤 谢涵韬 孙玮 徐伟、开源证券刘翔 刘书珣 陈明、天风证券（601162）俞文静 包恒星、西藏合众易晟投资苏诗、长江证券蔡少东、招商证券王恬 鄢凡 陆乾隆、博普科技崔彤、中融基金陈祖睿、中泰证券（600918）张琼、中信建投（601066）王天乐 郑寅铭、中金证券董天擎、安信证券焦娟、平安资管马继愈、金信基金张景鹏、广发证券叶秀贤、博时基金符昌铨、东吴证券马天翼、沣杨资产金晓鸣、光大证券何昊、广发基金赵古月、国泰君安管正月、海通国际张晓飞 张幸参与。

具体内容如下：

(资料图)

问：请截止到三季度，公司薄膜光学面板业务的毛利率情况如何？公司的新产品微型棱镜模块目前为大客户的产能建设情况如何？公司预计什么时候能够量产？

答：今年随着公司薄膜光学面板业务的规模不断扩大，毛利率水平有较大的进步，对于公司利润也起到了一定的支撑作用。

微型棱镜模块业务目前进展比较顺利，公司已经在积极配合大客户的新品发布时点储备产能，搭建公司的量产线，预计将在明年二、三季度进入量产阶段。

问：请公司 HUD 产品目前的毛利率情况如何？公司 HUD 产品产能建设以及产能爬坡的情况如何？公司 HUD 产品跟国内同行相比，竞争优势在哪里？

答：目前公司 HUD，尤其 R-HUD 还处于比较前期的量产阶段，毛利率会受到原材料市场的价格波动、宏观经济形势等多方面因素的影响，未来随着产量提高，毛利率还有爬坡的空间。

对于 HUD 产能建设实际上公司已经做了充分的规划和预测，目前公司产能可以满足 20 万-30 万台的市场需求，因此对于未来新的合作和订单需求，公司已经做好了充足的准备。

公司 HUD 产品的优势主要体现在两个方面第一，端到端的光学解决方案设计。不同的厂商对于 HUD 的抓手点不同，我们认为 R-HUD 是一个光学的解决方案产品。水晶一直专注光学元器件的设计、加工、制造，在 R-HUD 核心光学元器件的加工工艺上水晶有独特的优势。同时在软件这一块，我们这两年也有非常大的进步，可以融合所有的相关元素形成解决方案，软件扮演了重要的角色。

第二，多年的光机经验沉淀。水晶从光机投影开始，最终走到 HUD，使得我们在光机部分积累了丰富的经验。所以对于整个的光机设计，我们有独到的优势。同时对于一些业界的难题，包括阳光倒灌、杂散光、重影处理等，水晶都有差异化优势。

综合来讲，在汽车电子领域，我们是一家集光学解决方案，以软件算法为底的一家公司，所以我们认为在 HUD 业务上公司还有非常大的成长空间和潜力。

问：在未来宏观经济存在不确定因素的情况下，请公司对于 HUD 业务未来的出货量预期是否有变化？公司汽车电子业务的布局是比较全面的，包括 HUD、车载摄像头、激光雷达等，那么除了 HUD，未来我们 2-3 年公司在汽车电子业务上面发力的重点是如何规划的？

答：公司非常相信 HUD 未来的发展趋势，会逐步提高渗透率并有可能成为汽车标配，因此在汽车电子板块公司做了非常多的战略投入。至于出货量的预期我们认为还是会受各种因素的影响，但是目前公司有多个在手的项目定点，同时也有新的客户在接触，一款车型的开发周期大致需要 1-2 年，我们对未来 HUD 产品的出货量还是抱有比较乐观的预期。要实现更高的目标，重点还是要去获得更多的定点以及客户，同时加强我们的研发力量。

对于公司在汽车电子业务的布局，我们认为未来汽车不断朝着电动化、网络化和智能化发展。许多燃油车厂也在向电动化转型，并寻找到我们来获取合作。在汽车电动化趋势上，我们有许多的业务发展机会。同时造车新势力也是不容忽视的群体，我们也非常有兴趣达成合作，开发更多的创新项目，助推汽车产业的发展。

问：请公司控股股东的控股地位？

答：今年公司二股东进行了内部股权结构调整，但是二股东持有公司的股份份额并未变化，二股东也出具了关于遵守股票转让限制的相关承诺，并依旧和公司大股东保持一致行动人关系，目前公司控股股东地位稳定。

水晶光电自创办之初就一直由公司的管理层来经营管理，尤其是在公司战略方向的制定以及公司基层管理上，大股东并不插手水晶日常的经营管理，水晶的财务、机构与人员设置也与大股东完全独立，水晶会始终稳健发展，不会受到影响。

问：请一下公司汽车电子业务新车型的定点情况？

答：对于 23 年的新车型公司会进一步加深和现有客户的合作，尤其是现有客户在开发的新车型，部分我们已经有拿到了新的定点。同时针对造车新势力，我们也有布局。

公司在汽车电子领域是行业新进入者，我们从新兵出发，不断学习并不断进步，未来两年我们还需要不断的做好业务布局，增加客户群体和客户粘性，与一些造车新势力有更加深入的合作。水晶作为新进入者，和许多行业老牌企业竞争，我们要实现更加有差异化的发展，把 R-HUD 的优势发挥出来，在国内保持领先水平。目前在技术上，公司的 TFT 方案保持领先优势，未来在衍射光波导方案的 HUD 上，我们还要继续做好研发。在客户群体上，公司也在探索如何进入中外合资、外资的汽车品牌。HUD 是水晶进入汽车领域的第一步，走好第一步，未来水晶的智能车灯、投影灯产品才能有更多的机会。

问：公司薄膜光学面板业务除了与大客户的合作外还有没有其他应用？请介绍一下公司在激光雷达上的业务布局。

答：第一，公司薄膜光学面板产品在大客户的手机及非手机类产品都有应用；第二，除了手机之外，在汽车、智能可穿戴设备等领域水晶也有应用布局，如扫地机器人，智能门锁等。

激光雷达产品在行业内还处于推广期，公司在激光雷达上的产品应用主要是激光雷达保护罩，进展属于行业前列，与国内多家激光雷达厂商都有业务合作。

问：目前海内外形势复杂多变，公司有外籍的高管、职员，也有一些海外的重要客户，请公司如何应对现行局势下可能带来的风险？

答：由于疫情原因，国际间的交流变得十分困难，但是公司早在几年前就提出了“国际化”的口号，通过海外的子公司、办事处与海外客户保持顺畅沟通，因此最大程度的减少影响，保持业绩的稳定增长。复杂的国际形势带来的挑战是始终存在的，但是我们还是要保持“全球化、技术型、开放合作”的战略方针，通过海外办事处、海外工厂等缓冲逆国际化带来的冲击。公司也会加快在东南亚的投资布局，快速成长，打造稳定的海外供应体系。

当然我们也会不断开拓国内的市场需求，尤其是大力发展汽车电子业务，通过汽车电子产品在国内市场需求的快速增加，来调整公司产品结构、市场结构、客户结构，有效控制风险。

水晶光电（002273）主营业务：光学影像、薄膜光学面板、汽车电子(AR+)、反光材料等领域相关产品的研发、生产和销售

水晶光电2022三季报显示，公司主营收入32.02亿元，同比上升12.14%；归母净利润4.8亿元，同比上升35.75%；扣非净利润4.22亿元，同比上升31.14%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入13.17亿元，同比上升16.09%；单季度归母净利润2.35亿元，同比上升31.37%；单季度扣非净利润2.3亿元，同比上升32.73%；负债率15.43%，投资收益4084.32万元，财务费用-11339.89万元，毛利率27.03%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.14。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4262.69万，融资余额减少；融券净流出16.48万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，水晶光电（002273）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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