信达证券:给予中科电气买入评级
发布时间:2022-10-28 17:42:44 文章来源:证券之星

信达证券股份有限公司张鹏,武浩近期对中科电气(300035)进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,一体化布局提升利润深度》,本报告对中科电气给出买入评级,当前股价为18.97元。

中科电气


(资料图片仅供参考)

公司发布2022年三季报,前三季度实现收入37.45亿元,同比增加169.81%;归母利润为4.26亿元,同比增加69.99%;扣非后归母利润为4.64亿元,同比增加88.97%。

公司Q3盈利环比上升明显。三季度实现收入17.12亿元,环比增加45.76%;归母利润为1.63亿元,环比增加21.74%;扣非后归母利润为1.80亿元,环比增加25.67%。

负极产能扩张,一体化程度布局持续加深。2022年10月,公司公告拟在兰州新区投资建设“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”,建设周期不超过36个月(不含每年3个月冬歇期),固定资产投资约25亿元,该项目为公司子公司中科星城与重庆弗迪合资建设。此外,2022年9月,公司将原计划“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”变更“年产13万吨锂电池负极材料一体化项目”,建设内容包含年产13万吨负极和10万吨石墨化生产线等。我们认为负极产能持续扩产,一体化程度不断加深,石墨化自供比例有望继续提升,未来有望提升至87%以上。

绑定核心客户,业绩确定性强。国内动力电池集中度高,公司和宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)、比亚迪(002594)合作扩产,未来客户的需求有望保证公司产能顺利转化为销量。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年营收分别是50.89、63.19、78.94亿元,同比增长132%、24%、25%;归母净利润分别是6.44、10.73、15.08亿元,同比增长76%、67%和41%,截止10月27日的市值对应22-23年PE为22、13倍。

风险因素:行业需求不及预期风险;原材料价格波动风险;新技术开发的风险。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华福证券邓伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.07%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.35亿,根据现价换算的预测PE为14.59。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级17家;过去90天内机构目标均价为34.89。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,中科电气行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)

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