严峻复杂的经营环境，国内农化头部企业扬农化工（600486）（600486.SH）不仅顶住了压力，还实现了经营业绩高速增长。

10月24日晚间，扬农化工披露三季报。前三季度，公司实现营业收入约131亿元，同比增逾40%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利）超16亿元，同比增逾60%。

【资料图】

这样的经营业绩超出了市场预期。2020年及2021年的同期，扬农化工的净利润同比是下降的。而今年以来，疫情、地区冲突、美元加息、化工原料涨价等多重风险叠加，扬农化工也承受了较大的经营压力。

在危机面前，扬农化工采取多产快销、降本增效策略，化解不利因素、创造有利因素，实现了化危为机。

背靠先正达集团，扬农化工形成了系列竞争优势，包括研产销一体化、产业链完整、自主研发优势。截至目前，扬农化工是中国本土农化企业中唯一跻身全球农化企业前十强的公司。

扬农化工保持了研发投入合理增长。今年前三季度，公司研发投入3.77亿元，已经超过2021年全年。

多重风险叠加营收净利仍高增

扬农化工交出了一份超出市场预期的财务报告。

根据三季报，今年前九个月，扬农化工实现营业收入131.02亿元，较去年同期增加38.60亿元，同比增长41.77%，净利润16.38亿元，较去年同期增加6.22亿元，同比增长61.33%。扣除非经常性损益后的净利润（简称扣非净利）为18亿元，同比增长82.14%。

从单季度业绩看，一二三季度，公司实现的营业收入分别为52.68亿元、42.98亿元、35.37亿元，同比增长42.08%、44.47%、38.21%。对应的净利润为9.04亿元、6.10亿元、1.24亿元，同比变动103.51%、75.81%、-44.74%。扣非净利润为8.94亿元、6.89亿元、2.17亿元，同比变动93.90%、123.25%、-0.73%。

三季度，净利润出现较大幅度下滑，主要受非经常损益影响。

利润表显示，三季度，公司投资净收益和公允价值变动净收益合计为-0.71亿元，此外，公司资产减值1.33亿元。这是导致三季度净利润大幅下降的主要原因。资产减值1.33亿元，主要是对子公司计提资产减值准备金。剔除这些因素，三季度的净利润可能是正向增长。

整体而言，今年前三季度的经营业绩是亮丽的。2020年及2021年同期，公司实现的净利润分别为10.23亿元、10.16亿元，同比分别下降4.34%、0.75%。2020年及2021年全年，公司实现的净利润分别为12.10亿元、12.22亿元，同比增长3.41%、1.02%。今年前三季度实现的净利润、扣非净利润均已经超过2020年及2021年两个年度的净利润、扣非净利润。

回顾2002年上市以来的经营业绩，今年前三个季度，公司实现的净利润、扣非净利润均超过此前任一年度水平。

其实，今年前三季度，扬农化工取得的亮丽业绩来之不易。全球经济增速放缓，国内外形势严峻复杂，面对全球疫情、地区冲突、美元加息等多种风险挑战。在国内，疫情多地散发，物流运输难度加大、化工原料价格大涨等叠加冲击，这些都给扬农化工的经营产生重大不利影响。

诸多困难面前，扬农化工努力化危为机、危中寻机。公司精准抓住农药市场需求总体旺盛、部分品种价格高位等有利机遇，采取多产快消策略，扭转了不利局面。此外，公司还通过降本增效等措施，化解不利因素影响。

在销售策略方面，公司灵活机动，扩大第三方客户合作。如支持重点客户在美国、巴西等市场开展产品登记，出口收入同比大幅增长。公司原药业务通过多产快销，销售同比增长38.86%。

研发投入增加逾亿元

面对诸多挑战叠加，扬农化工采取降本增效策略予以应对，但是，研发费用不仅没有减少，反而有所增长。

三季报显示，今年前三季度，扬农化工的研发投入为3.77亿元，较去年同期的2.71亿元增加1.06亿元，同比增长幅度为39.11%。3.77亿元的研发投入，已经超过2021年全年的3.75亿元。

根据披露的信息，扬农化工的研发投入全部费用化。

记者发现，近年来，扬农化工的研发投入持续稳步增长。2017年至2021年，公司研发投入分别为2.10亿元、2.39亿元、3.34亿元、3.59亿元、3.75亿元。

截至2021年底，扬农化工投入的研发人员数量为399人，占员工总数的比例为12.80%。

扬农化工称，公司是国家重点高新技术企业，国内农化上市公司头部企业，全球拟除虫菊酯原药核心供应商，公司还是全球农化企业 10 强中唯一的中国本土企业。

扬农化工拥有至少三个方面的突出优势，即研产销一体化优势、产业链完整优势、自主研发优势。公司称，其具备国内领先的农药研发能力，具有多品种农药的生产制造能力及安全环保能力，自身拥有广泛的原药、制剂销售渠道和市场。扬农股份是目前菊酯农药行业国内唯一的一家从基础化工原料开始，合成中间体并生产拟除虫菊酯原药的生产企业。公司菊酯产品关键中间体均自成体系、配套完善，资源得到充分利用。与国内同行业企业相比，基于产业链配套完整的成本优势明显。

扬农股份建有国内农药行业目前唯一的新农药创制与开发国家重点实验室，并建有农药国家工程研究中心（沈阳），公司先后开发了多个农药创制新品种，包括氯氟醚菊酯、氟吗啉、乙唑螨腈、四氯虫酰胺等，均成为国内市场的主导产品，其中，杀虫剂氯氟醚菊酯是国内第一个销售过 2 亿元的农药创制品种。杀菌剂氟吗啉是中国第一个获准正式登记的具有自主知识产权的农药产品，乙唑螨腈是中国第一大杀螨剂单品。

值得一提的是，扬农化工的核心品种拟除虫菊酯品种、规模名列全国农药行业第一，是全国制造业单项冠军产品。

扬农化工的经营较为稳健。近10年来，公司综合毛利率稳定在25%左右、净利率稳定在15%左右。公司资产负债率长期低于50%，保持着充沛的现金流。截至今年9月底， 公司账面货币资金44.85亿元，对应的长短期债务合计为9.73亿元，现有资金足以覆盖长短期债务。