1月28日，贵州茅台创出了1322元的调整新低，市场投资信心跌至了低谷。一天之后，茅台股价出现了反转的走势，一根8.61%的长阳线扭转了茅台股价的运行趋势，自此之后，茅台股价大幅拉升。短短一周时间，茅台股价从1322元大幅攀升至1565元，累计最大涨幅超过18%。

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一般来说，当股价从低点上涨超过20%，则确立为技术性牛市。按照这个标准，从1322元上涨20%的位置，大约在1586.4元。换言之，当茅台股价有效突破1586.4元时，则意味着茅台股价正式步入技术性牛市。

一周之前，茅台股票几乎被市场抛售，但一周之后，茅台股价却大幅反转，背后逻辑到底是什么？

2026年，茅台正式掀起了市场化改革的序幕，53度500毫升的飞天茅台酒直接在i茅台销售，并且实现了连续多日秒空的情况，一下子把潜在的客户挖掘出来，茅台的直营比例得到进一步提升。

茅台的市场化改革，看似对经销商、批发商起到了降维式打击，但实际上却变成了多方互利的结果。只要53度500毫升飞天茅台酒可以一直稳定在1499元以上，那么在i茅台销售的1499元飞天茅台酒依然具有吸引力。在连续多日“秒空”的背后，间接提振了经销商的供货需求，多方形成了共赢的效果。

虽说每天53度500毫升的飞天茅台在i茅台上的实际供应量是商业秘密，但从i茅台的每日销售情况来说，春节前大概率保持每日“秒空”的现象，而且每日供应量可能会根据市场的实际需求进行灵活调节，春节前飞天茅台保持供不应求状态的概率非常高。

股市是经济晴雨表，上市公司股价表现是公司经营状况的先行指标。在上周茅台股价创新低的时候，飞天茅台的市场批价却呈现出大幅回升的走势，市场批价的大幅回升，反映出市场的投资信心得到了明显改善，这也是茅台股价起飞的前提条件。

茅台股价自低点反弹超过18%，即将进入20%的技术性牛市的关键位置，可否站稳技术性牛市的位置之上，将会影响到茅台股价的上涨高度与反弹的性质。股价有效站在技术性牛市的位置之上，意味着茅台股价正式确立反转行情，否则仍然属于中级反弹的性质。

对茅台而言，真正的考验在春节之后。考虑到春节假期的因素，叠加新增消费者的尝鲜需求，短时间内会带动飞天茅台需求量上升，起到了稳定价格的影响作用。但是，随着春节假期的结束，消费者的尝鲜意愿开始回归理性，节后飞天茅台的潜在需求量可能会有所下降，可能会对节后飞天茅台的价格构成或多或少的影响。

节后飞天茅台的需求量与市场批发价可否持续稳定，这才是茅台酒价格体系真正企稳的关键因素。不过，从茅台的角度考虑，1499元是53度500毫升飞天茅台的心理底线，若市场批发价失守1499元，那么茅台也会有相应的策略稳定价格。

经过这一次的市场化改革之后，飞天茅台潜在的溢价率将会显著下降，过去市场批发价较官方零售价高出50%以上的溢价率现象可能会大幅减少，未来两者之间的溢价率可能会回落到10%以内，通过飞天茅台实现溢价套利的空间会大幅缩水，让茅台酒真正回归到饮用属性之中。