长江存储正式成立 多股有望受益

　　总投资约1600亿的国家存储器基地有了新进展。3月28日国家存储器基地在武汉启动的四个月后，7月26日，长江存储科技有限责任公司(下称“长江存储”)正式成立，武汉新芯将成为长江存储的全资子公司，而紫光集团则是参与长江存储的二期出资。

　　据第一财经日报报道，武汉新芯将成为长江存储的全资子公司。长江存储将以武汉新芯现有的12英寸先进集成电路技术研发与生产制造能力为基础，继续拓展武汉新芯目前的物联网业务布局，并着力发展大规模存储器。半导体行业人士认为，长江存储的成立将为后续中国布局自主性存储器产业带来进展，利于整合国家资源，提高项目成功率。

　　长江证券认为，我国芯片行业迎来生力军，芯片成本降低有望。我国CPU芯片是IT国产化一直以来的短板，同时是IT系统中极为关键的成本点，长期受制于海外巨头。龙芯、飞腾、兆芯等多年来持续努力取得了长足的进步但相比国际厂商仍然差距较大。

　　自主可控和国产化加速推进，我国IT厂商尽享政策红利。自棱镜门事件以来，我国政府对自主可控的重视提升到前所未有的高度，政策和市场上大力支持国产厂商。近年来的国内IT厂商和海外巨头合作频次和深度均是前所未有，我国的自主可控进程持续加速，中科曙光、同有科技、中国软件、卫士通、超图软件、浪潮信息、神州信息，长城电脑、太极股份、浪潮软件等有望受益。

　　【个股研报】

　　中科曙光：国产处理器厚积薄发，曙光有望长期受益

　　事件：2016 年6 月20 日，在德国法兰克福举行的国际超算大会发布了超级计算机TOP500 榜单，中国“神威太湖之光”计算机系统首次亮相并夺冠，其峰值性能达每秒12.5 亿亿次浮点运算，成为世界首台运行速度超10 亿亿次的超级计算机，并且，其全部采用由总参谋部第五十六研究所(无锡江南计算技术研究所)自主设计的“申威26010”众核处理器!

　　申威芯片拥有自主微结构与指令集。申威系列芯片属于Alpha 芯片阵营，采购了Alpha 芯片精简指令集专利，在此基础上扩展自定义指令集，并拥有自主微结构。由于微结构自主研发因此申威系列芯片具有真正底层意义上的自主可控(杜绝后门)。由于申威芯片之上的外围产业链生态十分薄弱，申威在民用PC 与服务器领域并未发力，而是主攻军方背景的自主可控计算机、服务器、超级计算机。

　　性能上逼近国际主流芯片。申威26010 众核处理器于2014 年研制成功。根据一篇数字工程与先进技术国家重点实验室(无锡)和国家并行计算机工程技术研究中心(北京)联合发布的论文，申威26010 可能为一款集成4 个管理核心和256 个运算核心的高性能众核CPU。据产业界透露，其峰值性能达到双精度浮点运算3TFlops/ chip，与Intel 15 年发布的 knights landing(3TFlops/ chip)众核CPU 处于同一量级。

　　龙芯证明我国研发实力。我国另一款同时具有指令集自主扩展与微结构自主权的CPU 即为龙芯!龙芯于2008 年购买了MIPS 精简指令集的永久授权，并自主扩展为指令集loongISA。同时，龙芯在微结构与编译器上都坚持走自主研发之路，自2001 年以来，共研发GS464V、GS464E 等6 个微结构，并自主研发LCC 编译器来对微结构优化。据雷锋网报到，龙芯2015 年8 月发布的GS464E，整数运算性能方面基本追平了AMD 最好的微结构，浮点运算性能方面接近Intel 在2013 年发布的Ivy.

　　我国已具备芯片前端设计实力。申威与龙芯的例子都显示了我国自主开发处理器芯片微架构和指令集的实力!而我国自主芯片最大的薄弱点其实在后端工艺(决定主频高低)和软件支持(决定生态).CPU 单核性能=主频(后端设计与工艺影响重大) X 单位时间内调用指令集数(微架构设计能力影响重大)。软件生态的意义就不再赘述，影响最终用户体验。因此，如果真想在商用领域实现处理器芯片自主可控的突破，后端设计与工艺能力、软件生态是关键。所以，如果能够在当前使用最广泛，生态系统最完备的X86 复杂指令集芯片上，掌握从微架构设计、指令集授权以及后端设计，在性能、稳定性、可靠性上逼近国际巨头，国内市场可能被真正打开。

　　海光与AMD 的合作助力X86 技术吸收。AMD 与天津海光共同设立合资企业，由于合资企业同样为AMD 的海外子公司，对与Intel 签署的专利交叉授权许可协议(不得单方面授权第三方)进行了回避。天津海光兼具国有投资背景(成都工业投资占37.79%股权)与服务器产业背景(中科曙光占24.46%股权)。我们预计，国有投资与服务器设计的股东架构具有资本与技术的综合优势，非常有利于对AMD 的技术吸收，天津海光将支付给AMD 共2.95 亿美金的多年授权费用，双方合资公司将共同开拓中国市场，对于AMD(15 年全球市占率12%，亏损6.6 亿美金)具有重要意义，AMD 在合资上也有望拿出诚意打造下代乃至下下代产品，而在我国最薄弱的处理器芯片后端设计(提升主频)上，合作具有阶跃性效应!

　　继续强烈推荐中科曙光：

　　1、据增发预案披露发行底价为65.3 元，考虑除权后发行底价为32.75 元，由于涉及到财政部审批，预计非公开发行按照此价格执行。

　　2、非公开发行预计进行顺利，资金到位后对公司业绩有重大促进(公司15 年财务费用3700 万元且处于数据中国战略推广中)，全年业绩有望达到60+(党政军订单发力).

　　3、芯片设计行业需要巨大的研发投入，曙光与国有投资公司共同投资海光，再与AMD合资的方式有利于对AMD 技术吸收，而曙光将长期获益。

　　4、网上投资者交流会披露“当期国外本领域的一些企业具有操作规范、估值合理，且可以和公司国际市场拓展战略相对接，是当期公司并购考虑的重点。”我们预计定增完成后启动并购的可能性极大。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑资金到位后促进作用，暂不考虑外延并购，上调盈利预期，预计2016-2018 年每股收益分别为0.49/0.72/1.03 元，分别对应PE 为74.1/50.2/35.2 倍，维持强烈推荐-A 投资评级。

　　风险提示：数据中国推广不及预期，CPU 国产化进展不及预期。(招商证券)

　　同有科技：高端产品策略初见成效，2016年上半年净利润增长超210%

　　事件2016年7月11日，同有科技发布公告称：2016年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润约4284万元-4699万元，同比2015年的1382万元增长约210%-240%。随着自主可控、国产化替代政策在政府、军队军工、科研院所、央企等行业的逐步落地，以及军民融合政策的持续推进，公司作为国产存储设备的代表厂商也将迎来重大利好，建议积极关注。

　　立足主流市场及高端应用，聚焦重点行业：随着国产化政策逐步推进，公司越来越多的高端及容灾产品进入到重要用户的核心关键业务，产品中的软件占比随之大幅提升，有效地提升了产品的毛利率水平;公司在聚焦行业中取得了突破性进展，中标一系列具有标志性意义的重大项目，在主流行业的关键业务系统实现了国产化替代，大幅提升了公司在高端主流市场的占有率。

　　深耕特殊行业，获取先发优势：从2015年开始，中国的国防建设进入机械化和信息化双重建设的高峰，到2020年基本实现机械化、信息化建设取得重大进展已经成为中国国防建设的首要目标。国防信息化建设将催生大规模的信息系统投入，作为核心的存储必然会迎来重大发展机会。公司通过在特殊行业数十年的精耕细作，产品及方案已经覆盖了特殊行业的各类核心业务，在主要的细分领域均建立了具有示范效应的样板工程。不此同时，公司是少数在特殊行业拥有全部相关资质的与业存储厂商。随着特殊行业信息化建设的快速发展，公司将不断扩大在该领域的领先优势。

　　投资建议：我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.41、0.70和1.11元。给予增持-A建议，6个月目标价为45元。

　　风险提示：宏观经济发展不及预期和产品销售不及预期。(华金证券)

　　神州信息：外延发力，深化大数据领域布局

　　投资要点

　　事项：近日，我们对神州信息进行了调研。

　　平安观点： 云联网农业持续深化布局：公司自2014 年以来开始布局云联网农业，以农村土地确权为抓手，初步建立了涵盖“土地流转、农业金融、农资营销、农业技术服务、农村电商”的云联网农业生态圈。截至目前，公司已累计为全国460 个市县提供了农村土地确权服务，为80 多个市县搭建了农村产权交易平台，在土地确权以及产权交易平台领域的市场占有率持续保持第一。在深入推进农村土地确权和搭建农村产权交易平台的过程中，公司也在积极探索云联网农业新的增值服务模式，加大了土地评估征信、农产品溯源等增值服务的试点力度。2016 年中央一号文件连续第十三年以“三农”为主题、“十三五”规划纲要全文第四篇直接以“推进农业现代化”为标题，彰显了国家坚持大力推进农业现代化发展的意志。农业的现代化发展离不开农业与信息化的深度融合。我们认为，在政策的推动下，农业信息化未来发展空间将非常广阔，公司的云联网农业未来发展值得期待。 并购华苏科技，进军电信大数据：华苏科技是国内领先的移动通信网络优化企业，自主研发的Deeplan 大数据分析平台，可以打通信号端的技术数据和经营分析的业务型数据，从而可以综合分析出通信终端用户在什么地方(通过信号数据分析)做什么(通过业务型数据分析)，在当前国内的电信大数据领域具有独特的竞争优势。目前Deeplan 大数据平台已经在南京市旅游项目、无锡市舆情监控项目上实现落地。当前，大数据已上升为我国国家战略，行业高速增长，电信行业更是我国大数据市场行业投资结构中排名第事的行业，仅略低于金融行业。公司并购华苏科技，进军电信大数据，未来想象空间巨大。同时，华苏科技2016-2018 年的承诺净利润分别为5760 万元、7100 万元、8840 万元，华苏科技未来承诺净利润的达成亦将显着增厚公司业绩。

　　与星环科技战略合作，深化金融大数据布局：公司是国内金融信息化行业领先企业。根据IDC 数据，公司连续多年在银行核心业务系统、渠道管理系统市场占有率排名第一。公司的金融亐平台运营着200 多家中小银行的IT 外包服务。公司服务金融行业多年，对金融行业理解深刻。星环科技是目前国内极少数掌握大数据核心技术的高科技公司，具有大数据时代的数据仓库、数据集市产品。公司与星环科技战略合作，一方面将有效弥补公司在大数据存储、处理能力方面的不足，完善公司大数据技术的纵向布局。另一方面将更好的发挥出公司在金融行业大数据分析建模方面的优势，推进公司金融大数据业务的发展。之前，在金融大数据领域，公司已经开发出适用于银行业的差异化利率风险定价模型产品。我们认为，随着与星环科技合作的加深，公司金融大数据的发展步伐将显着加快。

　　盈利预测与投资建议：我们维持对公司2016-2018 年的盈利预测，EPS 分别为0.52 元、0.70 元、0.94 元，对应6 月29 日收盘价的PE 分别约为63、46、34 倍。当前，大数据已上升为我国国家战略，行业高速增长，金融、电信行业更是我国大数据市场行业投资结构中排名前两位的行业，未来高速发展可期。公司通过并购华苏科技、与星环科技战略合作的方式深化在大数据领域的布局，在横向上加强了在金融、电信行业大数据的布局，加上公司已有的农业、智慧城市行业，公司在横向上已经形成农业、金融、电信、智慧城市等多行业的大数据布局。在纵向上则加强了公司大数据存储、处理方面的能力，将增强公司在大数据技术领域的竞争力。我们看好公司大数据布局的未来前景，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：云联网农业发展不达预期，电信大数据发展不达预期、金融大数据发展不达预期。(平安证券)